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企业风险管理
课前准备
风险管理被称为金融学的三大支柱之一（另外两个是货币时间价值和价值评估）。风险管理措施不力会让企业付出惨重的代价，这样的例子我们见得不少，如AIG、雷曼兄弟、巴林银行、安然，现在又加上高盛。
当然，企业风险绝不仅指财务风险，也不局限于会计数据。企业需要考虑整个组织各个方面的风险，且必须制定出评估和管理风险的方法。风险本身并不一定是坏事，毕竟“不入虎穴，焉得虎子”，不冒风险，何来收益。但是关键在于，我们应该了解自己所选择的风险，不做无谓的冒险。
当然，企业风险绝不仅指财务风险，也不局限于会计数据。企业需要考虑整个组织各个方面的风险，且必须制定出评估和管理风险的方法。风险本身并不一定是坏事，毕竟“不入虎穴，焉得虎子”，不冒风险，何来收益。但是关键在于，我们应该了解自己所选择的风险，不做无谓的冒险。
单选题
关于风险和不确定性的关系，以下哪种说法是正确的？
任何一种存在风险的情况都是不确定的，但在没有风险的情况下也存在不确定性。比如，你组织朋友出去吃饭，叫了8个人，最后可能来8个人，也可来6个人，这就存在不确定性。如果你们是吃自助餐，按人头收费，就没有风险。但是，如果你已经事先订了一桌餐，来的人不够，就意味着你得多掏钱，这就存在风险了。
- 不确定性是风险的必要而非充分条件
- 不确定性是风险的必要充分条件
- 不确定性是风险的充分而非必要条件
- 不确定性和风险是一回事
判断题
关于风险，请一一判断下列说法是否正确
正确
错误
风险管理的目的一个是减少风险，另一个是减少风险所带来的损失。有时你担心的结果实际上并没有变为现实，那么你可能会为事先所采取的高昂措施感到遗憾。然而，你的决策是在不确定性的前提下做出的，关键是你所做出的应当是就你当时所能获得的信息来说最好的决策。
风险管理的目的就是要完全消除风险
正确
如果你因职业关系面临一种特殊类型的风险，你就是处于风险暴露的状态中。
有一些人会故意增加自身的某种风险暴露，而寄望于以此增加财富，这类人被称为“投机者”。
没有人会故意增加自己的风险暴露。
对。对冲(Hedge)，也译为套期保值。比如农民为了减少小麦价格下跌的风险，可以与收购商签订一项合约，在未来以固定的价格出售小麦。
如果一个人通过交易减少风险暴露，他就是一个风险对冲者
单选题
公司会面临哪些风险？
比如，一家生产食品的企业，会面临各种各样的风险，比如：1. 机器损坏，原料未到的风险(生产)；2. 竞争对手降价，导致自身利润降低的风险（产品价格风险）；3. 西南大旱造成大米欠收，原料成本上升。组织大型企业的一个目的，就是为了更好地管理这些风险。
- 生产风险
- 产品价格风险
- 进料风险
- 以上所有
风险管理过程
风险管理过程是为分析和应付风险而进行的系统化尝试。这一过程可以分为五个步骤：（移动鼠标查看详情）
- 风险识别
- 风险识别就是要找出分析对象所面临的重要风险。有时人或企业并不能完全了解自己所面临的风险。比如，很多企业在房价高企的时候蜂拥进入房地产开发行业，却没有意识到房地产市场酝酿的巨大危机。为识别风险暴露程度，有必要设一个检验表，列出组织承担的所有潜在风险及其相互关系。这需要大量的具体知识，如企业的行业、技术和供货来源等。
- 风险评估
- 风险评估是与风险管理第一步识别风险有关的成本量化。例如，一家从事出口的中国企业，就要评估人民币升值会如何影响自己产品在国际市场上的竞争力，如果美国和中国进行贸易战，也会影响到出口企业的盈利。
- 风险管理方法选择
- 有四种方法可以减少风险：风险回避、预防并控制损失、风险留存(retention)和风险转移。我们在后面会详细讲述。
- 实施
- 这一阶段的基本原则尽量减少实施的费用。比如，如果你决定为公司购买火灾保险，你应当尽量选择保费最低的保险公司。
- 评估
- 风险管理是一个连续的、动态的反馈过程，你需要对你的各种决策进行定期的评价和修正。
单选题
虽然某国局势动荡，但是某企业为了获取高额的合同，还是参加了该国某基建项目的投标，这种风险管理方式被称为：
对
- 风险回避
- 预防并控制损失
- 风险留存
- 风险转移
单选题
因为某国局势动荡，因此某企业将其员工撤出，这种风险管理方式被称为：
对
- 风险回避
- 预防并控制损失
- 风险留存
- 风险转移
单选题
因某国局势动荡，某企业将该国的子公司转让给一家当地企业，这种风险管理方式被称为：
风险转移指将风险转移给他人，通常的做法是将带有风险的资产出售，或购买保险。也有的公司不采取任何行动回避风险，而依靠别人弥补损失（比如美国的银行业）。实现风险转移有三种基本方法：对冲(Hedge)、保险、分散投资
- 风险回避
- 预防并控制损失
- 风险留存
- 风险转移
单选题
因为某国局势动荡，因此某企业为该国的员工加强了安保措施，这种风险管理方式被称为：
对
- 风险回避
- 预防并控制损失
- 风险留存
- 风险转移
风险转移
在四种风险管理方法中，将部分或全部风险转移给他人，是金融系统扮演的最重要的角色。风险转移有以下三种基本方法：（移动鼠标查看详情）
- 对冲
- 当一种行为不仅降低了一个人面临的风险，同时也使他放弃了收益的可能性时，我们就说这个人在对冲风险。
- 保险
- 保险意味着支付额外的费用（保费）以避免损失。
- 分散投资
- 分散投资意味着持有相同数量的多种风险资产，而不是将所有的投资集中于一项。
单选题
你是一家位于东莞的玩具制造商，你确定1个月后将收到10万欧元的货款，目前1欧元兑换9.2人民币，但是你不知道1个月后会怎样。为了避免汇率风险，你签订了一项合同，在月底以固定价格(比如9.2)，将这10万欧元出售，兑换为人民币。你的这一交易，属于：
对。通过对冲的措施，你保护自己免受欧元贬值的风险，但是也放弃了欧元升值带来的潜在收益。
- 保险
- 风险对冲
- 分散投资
- 风险留存
单选题
你是一家位于东莞的玩具制造商，你确定1个月后将收到10万欧元的货款，目前1欧元兑换9.2人民币，但是你不知道1个月后会怎样。为了避免汇率风险，你购买了一个看跌期权，给你权利(而不是义务)在从现在起的1个月内以8.9的汇率出售欧元，这一交易属于：
对。通过这一措施，如果欧元跌至8.9以下，你就获得了保护，而如果欧元上涨，你也可以获得更多的收益。当然，购买看跌期权作为保险的成本可能也不低。
- 保险
- 风险对冲
- 分散投资
- 风险留存
判断题
关于分散投资，请一一判断下列说法是否正确
正确
错误
分散风险并不仅仅只是将资金掰成几份那样简单，你所投资的项目，其风险必须是相互之间完全不相关性。而北京的房地产市场，基本走势是趋同的，可以说“一荣俱荣，一损俱损”，达不到分散投资的目的。
将资金分别投入北京的几处房地产项目，是一种分散风险的策略
分散投资的目的并不是获得最高的回报率，而是避免以两种极端的情况（损失惨重或大赚一笔）结束你的投资的可能。
进行分散投资，目标是最大化投资回报率
风险的量化
对于一个企业来说，风险管理的一个重要步骤就是要将风险量化，让我们用一个例子来帮助你理解一些重要的概念吧：
假设企业投资一个项目，根据第二年的经济形势，有三种不同的结果：
预期收益率：是每项可能收益率乘以其各自发生概率的所有可能结果之和。
标准差：反映了这个项目的收益率的波动性。计算公式如下：
假设企业投资一个项目，根据第二年的经济形势，有三种不同的结果：
| 经济形势 | 收益率 | 发生概率 |
|---|---|---|
| 强劲 | 30% | 0.20 |
| 正常 | 10% | 0.60 |
| 疲软 | -10% | 0.20 |
标准差：反映了这个项目的收益率的波动性。计算公式如下：
计算标准差
接上页的例子，我们来算一下这个项目的预期收益率和标准差：
预期收益率 = 0.2 x 30% + 0.6 x 10% + 0.2 x (-10%) = 10%
标准差的计算比较复杂，计算方式如下：
1. 先计算出方差：方差 = 0.2 x (30%-10%) x (30%-10%) + 0.6 x (10%-10%) x (10%-10%) + 0.2 x (-10%-10%) x (-10%-10%) = 0.016
2. 方差开平方得到12.65%，这就是标准差。
预期收益率 = 0.2 x 30% + 0.6 x 10% + 0.2 x (-10%) = 10%
标准差的计算比较复杂，计算方式如下：
1. 先计算出方差：方差 = 0.2 x (30%-10%) x (30%-10%) + 0.6 x (10%-10%) x (10%-10%) + 0.2 x (-10%-10%) x (-10%-10%) = 0.016
2. 方差开平方得到12.65%，这就是标准差。
单选题
假设一个商业投资项目的收益率有三项可能性：-50%,50%和100%，每项数值有相同的可能性，这个项目的预期收益率和标准差分别是多少？
对。请参照前一页的公式检验自己的算法。
- 33.33%,62.36%
- 50%,62.36%
- 33.33%,33.33%
- 50%,50%
新技术带来的风险
新技术的出现可以大大地提高企业的生产力，从而带来更大的利润空间。但是，技术进步也为企业带来了严峻的挑战：
- 威胁就业
- 随着计算机科学的发展，许多人类劳动将被自动化技术所取代。
- 竞争格局的改变
- 新技术在创造出新的赢家的同时，也会摧毁整个产业。比如苹果推出iTune Store，就彻底地改变了唱片产业，令那些CD专卖店难以生存。
- 全球化的威胁
- 新技术的出现使得国际经济的壁垒不断削弱。比如，由于中国等发展中国家的制造企业可以雇佣低成本的工人来从事生产，美国的制造业受到很大的冲击。反过来，越南等国的工资和生活成本更低，将来也可能对中国的制造业形成威胁。
- 军事和战争威胁
- 比如，正是由于大型飞机的出现，才令到恐怖分子可以操控几十吨的高能燃料撞上世贸大厦，制造了911事件。
风险管理中的心理学
假设发生600人被劫持的案件，你有两种方案实施营救。方案A可以保证救出200人，而方案B有1/3的可能使得600人全部获救，同时有2/3的可能是一个也救不了，你会选择哪种方案？
- 方案A
- 大多数人都会选择这个方案，因为在面临收益的时候，大多数人都会倾向于选择比较“安全”的做法。正如赌场中赢钱的人往往会“落袋为安”一样。
- 方案B
- 其实方案B和方案A在预期收益上是完全一样的。
风险管理中的心理学
还是前述的600人被劫持事件，给你两个新的方案，方案C会令400人丧生，而方案D有2/3的可能令600人全部丧生，同时有1/3的可能是全部获救，你会选择哪种方案？
- 方案C
- 这个问题和前面的问题其实本质一样，只是问的方式不一样，因此参考点也不一样。当人们以损失为参考点时，就具有风险爱好的倾向，他们愿意冒多死200人的危险来赢得没有人死亡的可能。就好像一个输了很多钱的赌徒，经常会冒越来越大的风险，以期能赢回输掉的钱。
- 方案D
- 这个问题和前面的问题其实本质一样，只是问的方式不一样，因此参考点也不一样。当人们以损失为参考点时，就具有风险爱好的倾向，他们愿意冒多死200人的危险来赢得没有人死亡的可能。就好像一个输了很多钱的赌徒，经常会冒越来越大的风险，以期能赢回输掉的钱。
- 结论
- 人们对风险的感觉，往往会受到心理框架的影响。在面临损失时追求风险、在赌博中为了挽回损失而投下危险的赌注，以期翻本，是人类的一个天然的特点。中航油总裁陈久霖、巴林银行的交易员利森和法国兴业银行交易员凯维尔都是这样的例子。
思考题
小调查
您的财务组织针对流程采取过以下哪些改进措施？（多选）
- 流程的外部对标
- 利用功能性最佳实践
- 使用工具自动执行财务工作流
- 实施通用报告平台
- 部署通用规划平台
- 建立对跨职能流程（如订单到现金）在活动层面评估和监控
总结
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