{"text":[[{"start":8.85,"text":"“劣化螺旋”(Enshittification)一词由科技评论家科里•多克托罗(Cory Doctorow)于2023年提出，用来描述这样一个过程：许多科技产品一开始有趣且能改善生活，随后变得实用，进而几乎不可避免、往往不可或缺。但随着时间推移，随着亿万富豪的逐利野心凌驾于本应服务的普通人利益之上，这些产品的质量不断下滑，最终导致糟糕的结果。"}],[{"start":33.68,"text":"如果我们不加以警惕，这种演变也会在金融领域扎根，而就像某个面向消费者的科技领域一样，这一切又都离不开埃隆•马斯克(Elon Musk)。"}],[{"start":43.76,"text":"这位反复无常的马斯克，当然就是那个几乎像是无意间就买下了推特(Twitter)并把其更名为X的人。自那以后，这个曾经有趣、能提升生活体验的社交媒体平台，已经“劣化”成互联网上的一条开放下水道，充斥着网络喷子、偏执仇恨者、戴着锡纸帽的阴谋论者，以及AI生成的宣传垃圾。"}],[{"start":66.08,"text":"但善变的马斯克也是汽车制造商特斯拉(Tesla)和“AI/火箭/卫星大杂烩”太空探索技术公司(SpaceX)的掌舵人。后者已向监管机构提交文件，概述其打算在公开股票市场上市，并“将意识之光延伸至群星”。该公司称，其可服务市场总规模为28.5万亿美元，相当于全球GDP五分之一还多。"}],[{"start":89.87,"text":"这份文件中穿插了大量火箭照片和人类在火星生活的效果图，并正确指出，人类迄今为止高度依赖地球。文件写道，我们必须把目光投向这个“单一天体”之外，“因为我们不希望人类重蹈恐龙的覆辙”。"}],[{"start":106.26,"text":"这里面值得细细拆解的东西很多。或许，把看似合理的通信网络、成败未卜的AI和火星人类殖民地融合在一起，真的能成为一门高度赚钱的生意，也或许这确实为银河各地的投资者提供了一个能够增值财富的机会。一些颇为严肃的职业投资者告诉我，他们认同这一说法，打算在公司上市时买入股票——押注这次“登月式”冒险能够成功，就像在过去大约十年里，特斯拉的股价已经上涨了约2800%。"}],[{"start":136.66,"text":"马斯克本人认为，太空探索技术公司的估值高达离谱的1.75万亿美元。按这个估值计算，该公司将成为美国市值第七大的企业，但其营收规模在美国只能排到大约第200位，正如本报Lex专栏指出的那样，大致与生产“幸运魅力麦片”(Lucky Charms)的通用磨坊(General Mills)相当。"}],[{"start":null,"text":"
"}],[{"start":157.03,"text":"但不管你是否认可马斯克的商业模式和估值，这都无关紧要，因为只要你有养老金、存款或任何形式的投资，你很可能很快就会拥有它的一小部分股份。"}],[{"start":168.11,"text":"原因在于，太空探索技术公司股票看起来很快就会被纳入大型指数。而这些指数是被动投资的基础——这种投资方式在五十多年前问世时被视为改善生活的工具，随后变得有用、不可或缺，直至如今几乎难以回避。"}],[{"start":185.91000000000003,"text":"要在挑选个股上做得出色是出了名的难，多年来，理财顾问一直强调，参与金融市场的更优做法，是买入低成本、分散化的指数型跟踪产品，然后安心睡觉。这股变革力量把金融市场向大众打开，也为有幸被纳入指数的公司带来了源源不断的投资者资金。"}],[{"start":206.57000000000002,"text":"过去，像太空探索技术公司这样的企业，很难迅速挤进备受追捧的指数成分股之列，从而快速分享这股资金“活水”。一般来说，没有公司能如此快被纳入指数，它们通常要先在公开市场上“晾一晾”。此外，太空探索技术公司目前严重亏损，其公司治理架构足以让大多数投资委员会直皱眉——本质上，这是一场“马斯克秀”。此次可流通部分也极其有限，最多约750亿美元，只占公司整体约4%。"}],[{"start":241.42000000000002,"text":"按惯例，其中一些甚至全部因素都会让指数提供商感到反感。不过，偏好科技股的纳斯达克(Nasdaq)已经为这类公司开辟了一条快速纳入其指数体系的道路，并允许它们在基准指数中的权重相当于其极小流通股比例的三倍。富时罗素(FTSE Russell)本周也宣布，对部分产品中新上市且流通股比例较小的公司启动快速纳入机制。两家机构都没有专门为太空探索技术公司更改规则，但该公司将从中获益匪浅，而时机至关重要。其他指数提供商很可能会仿效。"}],[{"start":278.24,"text":"公司进出各类指数是再平常不过的事，投资者一般不会、也不应该在意。再说，如果马斯克的公司真的值1.75万亿美元，那么，没把太空探索技术公司纳入的那些指数当然会显得被奇怪地扭曲。但如果太空探索技术公司在上市后立刻接入被动资金的“血管”，随后却出现失误，其后果就将由所有投资者来承担。"}],[{"start":304.06,"text":"加密货币尚未（至少目前尚未）成功毒害投资的核心，因为它在很大程度上仍然处于边缘位置，你可以选择参与，也可以选择不参与。相比之下，这种快速接入那种最“普通家庭、最传统”的储蓄方式，潜在上更像是一记直击要害。若我们还想坚持“金融市场多少还能反映一点真实生活”，这种做法树立的样板就值得高度警惕。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1780131717_1173.mp3"}