{"text":[[{"start":10.03,"text":"本文为我们《计分牌》新闻通讯的网络版文章。高级订阅用户可在此注册，每周六接收新闻通讯。标准订阅用户可在此升级为高级订阅，或浏览英国《金融时报》的所有新闻通讯"}],[{"start":26.18,"text":"对于那些原以为经历了五周、跨越三个国家的世界杯苦战后可以歇一歇的足球高管（以及记者）来说，这一周实在不轻松。不过，正如一位消息人士所说：“詹尼(Gianni)从不停歇。”"}],[{"start":40.21,"text":"一向不吝制造新闻的国际足联主席，再次成为头条人物，原因是他计划分拆出一家新的商业实体，并向投资者出售其中部分股权。"}],[{"start":50.54,"text":"但就在昨晚深夜，这一计划宣告破产。因凡蒂诺(Infantino)表示：“很明显，这一项目造成了分歧。无论支持程度如何，这些分歧已不再符合最初设定的目标。”"}],[{"start":64.36,"text":"这一决定出台前，国际足联、欧洲足联、其他足球联合会的高层人士曾强烈反对；自英国《金融时报》首次披露该计划以来，相关争议也已持续数日。"}],[{"start":75.92,"text":"在本周的新闻通讯中，我们将为您梳理英国《金融时报》截至这一时刻的全部报道，从摩根大通(JPMorgan)发挥的关键作用，到足球界内外日益高涨的反对声音。此外，我们还将与体育顾问丹•琼斯(Dan Jones)探讨，这项提案本身是否称得上是一项好提案。"}],[{"start":94.51,"text":"不过，为了稍微摆脱国际足联这个话题，我们也要说明，尽管美国国家橄榄球联盟(NFL)是全球体育界最强大的金融巨头，但这并不一定意味着能够盈利。请继续阅读——体育编辑乔希•诺布尔(Josh Noble)"}],[{"start":109.74000000000001,"text":"欢迎通过scoreboard@ft.com向我们提供线索和反馈。还没有订阅电子邮件新闻通讯？请点击此处注册。其他读者，我们开始吧。"}],[{"start":123.16000000000001,"text":"

足球界混乱一周：英国《金融时报》精彩报道

"}],[{"start":127.65,"text":"撼动足坛的一周——国际足联提出向投资者开放全球足球市场的计划，招致强烈反弹，并可能最终推翻其备受争议的主席。本报道深入揭秘：这项计划如何在太阳谷(Sun Valley)的一棵树下酝酿，并在世界杯决赛结束仅几天后突然冲击足坛。"}],[{"start":147.33,"text":"摩根大通如何再次陷入足球风波——就在摩根大通首席执行官杰米•戴蒙(Jamie Dimon)因该行参与失败的欧洲超级联赛(European Super League)计划而被迫道歉仅仅五年后，这家银行又一次成为一项可能撕裂足球界的计划中的关键参与者。"}],[{"start":162.85000000000002,"text":"国际足联出售部分商业收入权益或许可行，但这个价格不行——《Lex专栏》的同事认为，出售国际足联部分商业收入的想法并非异想天开，但目前提出的金额远远不够。"}],[{"start":175.33,"text":"格雷格•马菲(Greg Maffei)坚称国际足联并非在“出售世界杯”——作为国际足联设立一家估值200亿美元商业实体这一争议计划的主要设计者之一，他反击批评称，该计划并不等同于出售世界杯，与创建一个另起炉灶的欧洲超级联赛(Super League)的失败尝试也几乎没有相似之处。"}],[{"start":193.91000000000003,"text":"欧盟威胁调查国际足联200亿美元的商业计划——欧盟警告称，将对国际足联的投资计划展开调查；与此同时，欧洲和北美的足球管理机构带头加入了反对该提议的声浪，反对声音日益高涨。"}],[{"start":208.84000000000003,"text":"

问答：体育顾问丹•琼斯

"}],[{"start":211.84000000000003,"text":"计分牌：你如何看待国际足联Forward企业计划(Fifa Forward Enterprise)？"}],[{"start":216.76000000000002,"text":"丹•琼斯：原则上，这是个糟糕透顶的主意。私募股权投资者此前曾投资球队和联赛，但如果说有什么东西根本不需要投资，世界杯无疑是最典型的例子。国际足联刚刚举办的这项赛事资金充裕。我不明白，还能如何进一步打造品牌、推广赛事或提高其知名度。要发展国际足联的赛事，却需要向私募股权投资者支付那样的回报，这实在令人费解。"}],[{"start":246.90000000000003,"text":"那么，它为国际足联成员带来的现金又意味着什么？"}],[{"start":251.82000000000002,"text":"有人会说，这能为规模较小的体育联合会带来X百万，但投资者会希望获得回报。投资者现在投入X百万，却会在未来若干年内收回Y百万。"}],[{"start":264.45000000000005,"text":"这对世界杯和国际足联构成什么风险？"}],[{"start":268.26000000000005,"text":"在这个高度碎片化、个人化的世界里，每个人手中都有无穷无尽的内容，但你却拥有一种能够吸引全球观众实时守候观看的东西。全世界都会停下来观看。要是有人做出破坏它、让它无法运转的事情，简直不可理喻。"}],[{"start":286.11000000000007,"text":"为什么引入外部投资者会推动这项业务更上一层楼，而不是冒着把整个项目搞砸的风险？"}],[{"start":293.6700000000001,"text":"这与欧洲超级联赛一样，都是欠考虑的愚蠢之举。"}],[{"start":298.2900000000001,"text":"

公有制的绿湾包装工队面临美国国家橄榄球联盟的私募股权时代

"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":304.4000000000001,"text":"作为美国国家橄榄球联盟唯一一家由公众持有的球队，绿湾包装工队(Green Bay Packers)必须每年公开财务状况，让外界得以一窥全球最富有体育联盟的运营情况。"}],[{"start":315.2700000000001,"text":"但该团队最新的财务报告却带来了一个意外消息：绿湾包装工队在非疫情年份出现亏损，这是自1990财年以来的首次。"}],[{"start":325.0200000000001,"text":"这支总部位于威斯康星州的球队在2025赛季录得110万美元的经营亏损，原因是球员成本激增1.3亿美元，其中包括球队引进明星外侧冲传手迈卡•帕森斯(Micah Parsons)等一系列阵容调整。"}],[{"start":339.05000000000007,"text":"即便这一结果只是球员成本虚高导致的异常情况，绿湾包装工队仍面临日益扩大的财务劣势。其他美国国家橄榄球联盟球队可以出售少数股权，从飙升的球队估值中释放现金，并且越来越多地寻求私募股权投资。"}],[{"start":356.68000000000006,"text":"绿湾包装工队首席执行官埃德•波利(Ed Policy)上周五在球队发布年度报告时表示：“这就像其他球队都能使用一台自动取款机，而我们目前却没有这台机器。”"}],[{"start":368.1500000000001,"text":"相反，绿湾包装工队采用“非营利性股份公司”的组织形式，这意味着球队由数十万名球迷共同“拥有”，而不是归一位财力雄厚的老板所有。多年来，绿湾包装工队曾6次向公众发行股票，最近一次是在2022年筹集了6600万美元。"}],[{"start":387.7500000000001,"text":"但这些股份不派发股息，也不能通过出售获得资本利得。对绿湾包装工队的铁杆球迷（又称“奶酪头”）来说，真正的价值在于拥有这支美国国家橄榄球联盟球队的一部分，尽管这种所有权只能是象征性的。"}],[{"start":404.54000000000013,"text":"波利表示，虽然不可能改变球队的所有权结构，但绿湾包装工队“今后必须更积极地创收”。球队将考虑出售训练设施等资产的冠名权，但波利排除了为历史悠久的兰博球场(Lambeau Field)达成此类交易的可能性。兰博球场是美国国家橄榄球联盟仅有的两座未冠名球场之一。"}],[{"start":426.6200000000001,"text":"美国国家橄榄球联盟的全国收入分成模式，帮助绿湾包装工队等球队在财务上保持竞争力。绿湾包装工队所在的市场，是美国主要职业体育联盟中规模最小的市场。该队在最近一个财年从联盟获得了4.532亿美元，较上一财年增长近5%。如果将这笔收入由32支球队平均分配，则意味着NFL的收入约为145亿美元，其中大部分来自媒体版权。"}],[{"start":457.04000000000013,"text":"绿湾包装工队还报告称，其“企业储备基金”约有7.01亿美元。该基金30多年前最初设立时是为了应对不时之需，如今规模较一年前的5.79亿美元有所增加。不过，正如波利指出的：“一支球队无需放弃任何控制权，就可以出售5%至10%的股权，而且只需几个月就能筹集到比我们的资本储备基金更多的资金。”"}],[{"start":483.83000000000015,"text":"例如，新英格兰爱国者(New England Patriots)队去年10月以90亿美元估值向美国金融家迪恩•梅特罗普洛斯(Dean Metropoulos)和私募资本巨头Sixth Street出售了8%的少数股权。这笔交易之前，该队在休赛期大举投入，帮助球队重返超级碗(Super Bowl)。"}],[{"start":501.59000000000015,"text":"自2024年美国国家橄榄球联盟首次允许私募股权投资以来，各球队已进行多笔少数股权出售，估值最高达125亿美元。尽管经联盟批准的私募股权公司最多只能收购球队10%的股权，且其影响力受到严格限制，但新规为身价不断飙升的球队所有者提供了更大的流动性。"}],[{"start":524.4500000000002,"text":"但这些规则并不适用于拥有这支美国国家橄榄球联盟最具传奇色彩球队之一的538,967名“奶酪头”。要在联盟进入私募股权时代后跟上步伐，绿湾包装工队必须另辟蹊径。"}],[{"start":540.1500000000002,"text":"《计分牌》由乔希•诺布尔和塞缪尔•阿耆尼(Samuel Agini)在伦敦撰写，内容还得到《尽职调查》新闻通讯编辑团队、英国《金融时报》遍布全球的记者网络以及数据可视化团队的支持。该栏目由本杰明•威廉姆(Benjamin Wilhelm)在纽约、李•坎贝尔-古斯里(Lee Campbell-Guthrie)在伦敦负责编辑。"}],[{"start":559.5300000000002,"text":"《Lex Newsletter》——我们的投资专栏“Lex专栏”梳理本周关键主题，并由屡获殊荣的作者撰写分析。点击此处订阅"}],[{"start":569.9300000000002,"text":"《风险管不管》(Unhedged)——罗伯特•阿姆斯特朗(Robert Armstrong)剖析最重要的市场趋势，并探讨华尔街最优秀的头脑如何应对这些趋势。点击此处订阅"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1785588908_3905.mp3"}