{"text":[[{"start":7.7,"text":"在上月的AI暴跌中，城堡投资(Citadel)成为少数赢家之一。在7月份大部分时间里，这家对冲基金巨头的旗舰基金可以说是在原地踏步，但在以甩卖价买入态势感知(Situational Awareness)持有的公开上市股票后，该基金当月上涨近6%。事实上，城堡这次大手笔押注或许帮助终结了这轮暴跌；详情见下文。"}],[{"start":31.12,"text":"

标普500指数上涨

"}],[{"start":33.2,"text":"近几个月来，市场一直在热议股市蓬勃的涨势，但直到最近，事实却并非如此：自5月中旬科技股失去领涨地位以来，标普500(S&P 500)一直处于横向走势。趋势和动能对金融市场十分重要，而美国股市似乎有些迷失方向。"}],[{"start":51.160000000000004,"text":"上周，形势发生了变化：标普500指数开始强劲上扬。从上周四上午到本周二下午，该指数上涨了5%，足以摆脱近三个月来一直困于其中的沉闷交易区间，并触及历史新高（昨日略有回落）。"}],[{"start":68.84,"text":"这是短暂波动，还是转折点？首先需要注意的是，这轮上涨高度集中。指数涨幅中超过90%来自13只股票，而且全部属于大型科技股："}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":81.25,"text":"这13只股票自5月市场陷入停滞后一直处于下跌状态，其中一些跌幅尤为明显。整体而言，它们自那时至今的市值仍略有下滑。这是大型科技股的一次反弹——它们无一例外都搭上了AI行情。与之相对应的是，防御性股票经历了糟糕的一周，包括苹果（这只反AI科技股）、制药股、沃尔玛(Walmart)和大型烟草公司。"}],[{"start":106.89,"text":"市场上有相当多的说法认为，此轮上涨是由“技术性”或“机械性”因素推动的，包括空头回补、期权市场对冲等。沃尔夫研究公司(Wolfe Research)的罗崟(Yin Luo)指出，空头持仓比例较高的股票实际上表现相当不错。不过，我们与期权市场的几位人士交谈后得出的看法是，此轮上涨似乎是由基本面因素推动的。企业盈利表现强劲，而且一家高杠杆运作的巨头（态势感知）出局，也让市场松了一口气。这是否意味着夏季的停滞期已经结束，上涨行情将延续？现在下结论还为时尚早。等到上述13只股票中的一只或多只突破此前的历史最高价时，我们才会相信这一点。"}],[{"start":152.2,"text":"（阿姆斯特朗）"}],[{"start":153.92,"text":"

就业报告：不大可能影响市场前景

"}],[{"start":157.58999999999997,"text":"美国就业报告是少数几项几乎每次都会牵动绝大多数投资者神经的经济数据之一。它是衡量全球最重要经济体状况、备受市场关注的指标。不过，将于周五发布的这份报告在这一点上会有些反常：它不太可能大幅改变市场前景。只有数据大幅超出或大幅低于预期，才可能引起金融市场波动，尤其是在利率方面。"}],[{"start":184.68999999999997,"text":"新任美联储主席凯文•沃什(Kevin Warsh)尚未详细阐述他对就业市场（或其他诸多问题）的看法，但他在上周新闻发布会开场时的讲话一如既往地四平八稳：“就业岗位的增幅与劳动力规模的增长相当，失业率几乎没有变化。”他还表示，自己不相信菲利普斯曲线（即失业率与通胀率呈反向关系的观点）："}],[{"start":207.48999999999998,"text":"我不认为物价稳定与充分就业是非此即彼的关系。过去几代政策制定者中，有人认为二者之间存在严格的取舍关系。"}],[{"start":217.86999999999998,"text":"联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的其他成员似乎同样不担心美联储使命中有关就业的部分。Strategas的唐•里斯米勒(Don Rissmiller)指出，即便是上次决策中持异议的三名委员，也都表示对劳动力市场的状况感到满意。所有注意力都集中在过高的通胀上。"}],[{"start":237.14,"text":"经济学家预计，周五公布的非农就业人数将增加9万人，此前6月仅温和增加5.7万人。就在几天前，ADP公布的私营部门就业人数创下六个月来最低增幅。不过，周五就业数据即使表现疲软，甚至出现下降，可能也很难缓解美联储在9月会议上加息的压力。受人口老龄化和移民减少影响，就业盈亏平衡点预计约为零。牛津经济研究院(Oxford Economics)的马修•马丁(Matthew Martin)认为，我们需要看到更多疲软迹象，例如失业率上升，或壮年人口就业率下降，到那时，预计美联储才会开始担心如何帮助就业市场。"}],[{"start":277.7,"text":"那么，一份出人意料的强劲报告又会怎样？一些人（包括罗伯特在内）认为，劳动力市场可能比工资增长等常用指标所显示的更为紧绷。不过，据市场判断，9月加息已经是大概率事件；即使某一个月的就业增长出现异常加速，也未必会让这一概率大幅上升。下行风险似乎更大：就业增长温和，裁员人数较少，需求正在降温。"}],[{"text":"(Hakyung Kim)"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1786007147_9762.mp3"}