{"text":[[{"start":8.64,"text":"他们称之为“丰齐”(Fonzi)：这起涉及数十亿美元的金融丑闻，吞噬了50万土耳其人的积蓄，激怒了总统雷杰普•塔伊普•埃尔多安(Recep Tayyip Erdoğan)，并动摇了土耳其政府的根基。"}],[{"start":20.64,"text":"“丰齐”或“丰兹”(The Fonz)也是20世纪70年代美国情景喜剧《快乐时光》(Happy Days)中的那位身穿皮夹克的英雄。但土耳其的“丰齐泡沫”破裂，可一点也不令人愉快。"}],[{"start":32.8,"text":"相反，这是一场涉及200亿美元投资基金的危机。该基金的名称融合了土耳其语中“基金”一词和对庞氏骗局的指涉。"}],[{"start":42.37,"text":"总部位于伊斯坦布尔的咨询公司环球资源(GlobalSource Partners)的阿提拉•耶希拉达(Atilla Yesilada)表示：“国际社会尚未充分认识到事态的严重程度；这是土耳其国内舆论讨论的首要议题。”"}],[{"start":54.01,"text":"丰齐丑闻动摇了土耳其这个规模达1.8万亿美元、原本就举步维艰的经济体的信心；与此同时，北约盟国认为，安卡拉正日益成为抵御中东动荡和俄罗斯复仇主义的重要屏障。超过45.5万名散户投资者被高达1,000%的回报愿景吸引，投入相关基金，如今可能血本无归。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":77.72,"text":"最重要的是，与伯纳德•麦道夫(Bernard Madoff)诈骗案等其他丑闻不同，土耳其的丰齐危机据称牵涉政府最高层。"}],[{"start":86.34,"text":"在批评者看来，其中包括政府内部的一些人士，这正是晚期裙带主义的表现。这种裙带主义在长达24年、权力日益集中的统治后掏空了土耳其的制度；与此同时，埃尔多安的政治接班问题也已浮上台面。"}],[{"start":103.13,"text":"丑闻全面爆发数月前，土耳其议会一名反对派议员曾提出一个尖锐的问题，预示着这场风波即将到来。"}],[{"start":111.64999999999999,"text":"阿尤杰•蒂尔凯什•塔什(Ayyüce Türkeş Taş)称，土耳其资本市场已成“一潭泥淖”，并补充说，投资者正遭遇“资金池操作、自买自卖和市场操纵”等欺诈。她质问为何迟迟无人采取行动；就连土耳其财政部长也曾发出类似警告。"}],[{"start":128.59,"text":"她在执政党正义与发展党(AKP)的同僚对这个问题不予理会。其中一人表示，市场受到的冲击正受到“坚决应对”。他还说，埃尔多安提出的“土耳其世纪”愿景所依托的“金融架构”十分“稳固”，政府席位一侧随即响起欢呼声。反对派提出的调查动议很快遭到否决。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":150.82,"text":"这段对话记录在议会文字记录中，发生于去年12月。"}],[{"start":155.34,"text":"近一年过去，卷入这起丑闻的建制派人物名单几乎每天都在增加。"}],[{"start":160.91,"text":"被捕并被羁押候审的人士包括：伊斯坦布尔证券交易所前负责人；一名前总统顾问，因设计埃尔多安竞选口号“土耳其世纪”而受到称誉；一名前驻经济合作与发展组织(OECD)大使；一名前央行副行长；以及土耳其最大非寿险公司土耳其保险(Türkiye Sigorta)的前首席执行官和副首席执行官。土耳其保险由埃尔多安担任主席的主权财富基金控股。"}],[{"start":186.56,"text":"调查涉及的指控包括行贿、操纵市场、滥用职权以及参与犯罪组织等。部分嫌疑人否认有不当行为，另一些人则未就针对他们的指控公开回应。"}],[{"start":199.09,"text":"其他高级官员也已丢掉职位。"}],[{"start":201.85,"text":"土耳其资本市场监管机构SPK的两任负责人相继丢掉职位，其中一人称因健康原因离职；一名副财政部长则在其女婿被捕后退休。政治高层中，最接近权力核心的是正义与发展党副主席法特玛•贝图尔•萨扬•卡娅(Fatma Betül Sayan Kaya)，她已辞职。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":221.56,"text":"愤怒的埃尔多安称，危机正以“外科手术般的精准度”得到处理。但党内干部和盟友已受到沉重冲击。一家通常支持政府的伊斯兰主义团体在一份两页声明中措辞激烈地指责称，丰齐危机“并非意外”，而是“视而不见的纵容和偏袒”所致。与此同时，当局还对独立媒体展开了打压。"}],[{"start":245.02,"text":"长期关注土耳其、现任咨询集团Consello地缘政治风险主管的沃尔夫戈•皮科利(Wolfango Piccoli)表示，资金危机“并非系统故障，显然也不是几个害群之马造成的。这就是系统实际运作的方式。这是制度不断退化的故事，是监管机构逐渐被掏空的过程。””"}],[{"start":264.35,"text":"

4000%的回报

"}],[{"start":266.44,"text":"阿里詹•莫尔达尔加(Alican Mordalga)是数十万名如今后悔将毕生积蓄投入丰齐基金的土耳其人之一。他投入了约600万土耳其里拉（12万美元）。和许多人一样，他曾看过埃姆雷•泰兹门(Emre Tezmen)等知名人士发布的精美宣传材料。现年53岁的泰兹门是Tera集团(Tera Group)创始人；其经纪业务和投资基金正是这起丑闻的核心。"}],[{"start":291.28,"text":"莫尔达尔加说：“这些基金受到监管……并不是什么地下运作。所以，基于这一点，我信任他们，就像其他国家的人们也会这样做一样。我想，没人料到会发生这样的事。”"}],[{"start":304.7,"text":"泰兹门是土耳其一名前政客之子。其父曾于20世纪90年代担任土耳其航空(Turkish Airlines)董事长。泰兹门于2005年创立Tera，并将其发展成一家业务庞杂的金融集团。"}],[{"start":319.05,"text":"他的经纪公司向潜在投资者许诺的回报高得惊人。公司在演示材料中夸称，其主力基金TLY在2025年的回报率达到4,233%，而伊斯坦布尔股市的回报率仅为13%。"}],[{"start":334.32,"text":"这位亿万富豪在《绅士》(Gentleman)杂志土耳其版2025年2月刊的一篇人物特写中，曾预测这一年将充满“机遇”，并称“我们早前播下的种子将会开花结果”。《绅士》是一本文商界人士为报道对象的奢华生活方式杂志。"}],[{"start":351.42,"text":"他还透露，自己投身金融业的最初灵感来自1987年的电影《华尔街》——片中主人公说出了那句臭名昭著的台词：“贪婪……是好的。”这个说法多少有些缺乏新意"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":365.81,"text":"然而，调查人员目前正在审查的Tera业务，却与金融史上的“拉高出货”骗局有着令人不安的相似之处，例如繁荣的20世纪20年代华尔街臭名昭著的“操纵股价集团”。"}],[{"start":379.19,"text":"从本质上说，丰齐基金不断增持相关公司的股票，形成高度集中的持仓，推高股价，也抬高基金自身的净资产值。惊人的回报吸引了新投资者，为基金提供新资金，用于买入相同或相关股票。分析师称，有时还会发行公司债券，用所得资金买入更多股票或让投资者套现。"}],[{"start":402.48,"text":"造船企业Özata Denizcilik的兴衰，揭示了其中的运作机制。"}],[{"start":407.15000000000003,"text":"Özata于2024年上市时，市值约为2亿美元，公开交易的股份不到五分之一。4月，Tera旗下基金开始买入Özata股票，买入价约为每股281土耳其里拉。到8月下旬，这些基金已买下Özata近96%的可流通股份，推动股价一路飙升，至9月中旬触及近5000土耳其里拉的高点——五个月回报率达1600%。"}],[{"start":433.03000000000003,"text":"此后，土耳其资本市场监管机构SPK就涉嫌操纵Özata股票一事，对包括泰兹门在内的11人提出刑事控告。泰兹门已被还押候审，并否认有不当行为。"}],[{"start":446.39000000000004,"text":"土耳其市场部分板块似乎已经陷入疯狂，这并非秘密。土耳其金融稳定委员会(Financial Stability Committee)去年12月讨论了这一问题，其成员包括财政部长穆罕默德•希姆谢克(Mehmet Şimşek)和央行行长。土耳其资本市场委员会(SPK)后来发布的一份声明称，当时该委员会已担心“某些资产管理公司……造成的价格波动……无法用经济现实解释”。"}],[{"start":471.66,"text":"一些警告则更加明确。土耳其金融犯罪调查机构Masak前副负责人拉马赞•巴沙克(Ramazan Başak)称，他曾多次向有关部门报告可疑交易，但一直无人理会。4月，巴沙克因质疑Tera集团的一些惊人回报，涉嫌散布“误导性信息”而被拘留。此后他获释，并否认有任何不当行为。"}],[{"start":493.86,"text":"国际投资者也发出了警告。6月，指数编制机构MSCI公司警告称，“协同交易行为”可能正在扭曲股市价格。精明的土耳其投资者则眼看着这一切发生。"}],[{"start":507.27000000000004,"text":"加密货币分析平台Coinradar联合创始人坚克•居尔泰金(Cenk Gültekin)表示：“让我感到意外的是，这些异常交易并没有藏在监管仪表盘中，其中许多信息是公开的。警示信号早已出现……但没有促使有关方面更早介入。”"}],[{"start":524.1800000000001,"text":"8月下旬，泡沫破裂。有关股份自由流通比例的规定发生变化，财富创造的循环骤然逆转。9月15日，投资管理公司Pusula Portföy表示，旗下部分基金无法满足投资者的赎回要求。恐慌迅速蔓延，其他投资者纷纷抛售，引发全面的“基金挤兑”，市场随之暴跌。"}],[{"start":547.59,"text":"密切关注丰齐危机的经济学家凯里姆•罗塔(Kerim Rota)表示：“没有哪场庞氏骗局会自然死亡。要么是监管机构扣动扳机，要么是投资者这样做。在我们的案例中，是投资者出手的。”"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":562.09,"text":"造船商Özata股价如今为170土耳其里拉，较峰值下跌98%，足见部分股票价格跌幅之大。"}],[{"start":570.57,"text":"在一次时机把握得极为精准的押注中，已辞去职务的正义与发展党副主席卡娅及其丈夫在股价暴跌前卖出了两人持有的40万股Özata股票。卡娅表示，此后她已自愿退还逾20亿土耳其里拉（约合4000万美元）的股票交易收益，并否认曾获取内幕消息或有任何不当行为。"}],[{"start":592,"text":"作为针对市场操纵行为展开的更广泛的丰齐调查的一部分，Özata的三名董事（包括董事长）已被还押候审。该公司表示，被拘押并不意味着有罪；公司准备在法庭上对拘押决定提出异议，自身运营也未受影响。"}],[{"start":609.14,"text":"

它升到了多高？

"}],[{"start":610.96,"text":"土耳其当局如今必须面对一个问题：如何才能最好地收拾这个烂摊子。"}],[{"start":616.71,"text":"9月17日，也就是市场暴跌的次日，金融稳定委员会采取了一系列协调一致的紧急措施，包括暂停交易、清算131只基金（这些基金合计持有200亿美元资产），以及由央行增加里拉流动性，以限制被迫抛售。"}],[{"start":633.1,"text":"土耳其财政部长希姆谢克表示：“我们已将存在问题的领域隔离。”他补充说，该区域仅占土耳其投资基金行业的10%，不会构成系统性威胁。他还说，至关重要的是，担忧的投资者并未争相兑换美元。汇率保持稳定。"}],[{"start":651.84,"text":"金融局势平息后，一周后埃尔多安首次就相关事件公开发声。在纽约举行的联合国大会(UN General Assembly)上，他表示，土耳其经济“稳健”，任何“参与操纵行为的人”都将被追究责任。"}],[{"start":665.77,"text":"然而，在国内，这起事件仍在持续发酵，两个核心问题至今没有答案：明知股价显然遭到操纵，当局为何放任泡沫膨胀如此之久？如果确有串通，牵涉到体制内多高层级？"}],[{"start":680.4499999999999,"text":"许多土耳其人，包括政府官员，都感到愤怒。正义与发展党经济事务副主席的公司在丰齐蒙受损失后，他谴责此事存在“严重失职”和滥用职权。亲政府报纸的专栏作家也表达了不满。一名专栏作家警告党内精英走出“办公室的舒适区”，重新联系那些厌倦了“华丽辞藻”的选民。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":704.5099999999999,"text":"据正义与发展党前议员沙米尔•塔亚尔(Şamil Tayyar)称，随着消费者信心急剧下滑——仅10月就下降了8%——一项据称已提交给埃尔多安的民调显示，正义与发展党的支持率在短短一个月内下降了6%。"}],[{"start":719.6599999999999,"text":"这类民调因此格外重要，因为土耳其必须在2028年前举行下一届总统选举。人们普遍认为，现年72岁的埃尔多安会设法再次参选。但宪法禁止连任第三个总统任期，因此外界猜测，最终可能由谁接替他治理土耳其。埃尔多安的忠实支持者、前总统演讲稿撰稿人艾登•乌纳尔(Aydın Ünal)曾语带警告地称，这起丑闻可能是竞争派系“从内部”设下的、针对埃尔多安的“陷阱”。"}],[{"start":750.2599999999999,"text":"与此同时，独立记者面临的压力日益加大。10月14日，警方以另一宗腐败调查为由，突击搜查了土耳其收视率最高的新闻频道之一人民电视台。随后，当局任命了一名受托人接管该频道。此前，该频道曾广泛报道丰齐丑闻。"}],[{"start":770.8499999999999,"text":"此前两周，土耳其以无关理由屏蔽了备受尊重的独立新闻网站T24，随后又采取了这些措施。数字权利倡议监督组织IFOD称，仅两个月内，就有逾2000个土耳其社交媒体账号遭屏蔽，几乎相当于2015年至2025年这十年间土耳其被屏蔽账号总数的一半。"}],[{"start":791.8399999999999,"text":"在人民电视台遭干预后，反对派领导人厄兹居尔•厄泽尔(Özgür Özel)表示：“只有独裁者才会在黎明时突袭电视台并任命托管人。”他曾称丰齐丑闻是“世纪盗窃案”。“公众要求追究基金丑闻的责任……他们却在做这种事。”"}],[{"start":810.2499999999999,"text":"

后果

"}],[{"start":812.0699999999999,"text":"欺诈和投机泡沫与金融本身一样古老。1720年的南海泡沫(South Sea Bubble)是历史上最臭名昭著的庞氏骗局之一；英国议会通过所谓《泡沫法案》仅数月后，它便破灭了。该法案据称旨在遏制投机过度。"}],[{"start":828.04,"text":"《金融投机史》一书作者爱德华•钱塞勒表示：“‘泡沫’一词原本的意思是欺诈。此外，大型泡沫的常见模式之一，是它们在一定程度上得到统治阶层的支持。泡沫破裂后，总会引发政治反弹和惩罚。”"}],[{"start":845.91,"text":"土耳其似乎也不例外。埃尔多安发誓要让人付出代价。10月21日，他在正义与发展党的一次会议上厉声表示：“那些非法获取巨额收益的人”将被送上法庭。“我们不会庇护那些伤害我们人民的人。”"}],[{"start":862.5699999999999,"text":"他说到做到，目前已有400多人面临司法程序，迄今逮捕人数已超过100人。有关事件的国家审计报告预计将在年底前后提交给埃尔多安。本周，司法部长阿金•居尔莱克(Akın Gürlek)警告称，一个“组织庞大的犯罪团伙”已渗透至“土耳其金融官僚体系的最高层”，这一说法令人不安。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":885.4399999999999,"text":"与此同时，土耳其政府已安排按基金向每名受损投资者支付最高100万土耳其里拉(TL)，并设立了一个“悔过账户”，让获得暴利的人自愿将收益退回。批评者称，这套机制缺乏透明度，可能让涉事者和政府都借此将问题掩盖过去。"}],[{"start":904.4,"text":"皮科利表示：“这是正义与发展党过去一贯采用的政治套路：迅速采取行动，把一些人推出去顶罪，展开调查，然后宣称法治行之有效。我看不出过去屡试不爽的做法为何这次不会再次奏效。”"}],[{"start":920.8,"text":"这场丑闻带来的经济冲击或许更难置之不理。土耳其经济正艰难应对约30%的通胀和超过40%的高昂借贷成本，亟需资本——而全球利率上升之际，资本可能会变得更加稀缺。"}],[{"start":935.9,"text":"但过去两个月，土耳其股市下跌约三分之一，市值蒸发约1000亿美元。金融分析师表示，土耳其尚处起步阶段的公司债券市场也承受了压力。"}],[{"start":947.9399999999999,"text":"伊斯坦布尔咨询机构Bürümcekçi Research估计，自危机开始以来，土耳其净外汇储备已减少逾300亿美元，降至380亿美元。商界领袖表示，土耳其在世界正义工程(World Justice Project)的法治指数排名中位列143个国家中的第117位，法治问题仍在阻碍投资。"}],[{"start":968.6099999999999,"text":"一位感到沮丧的商界领袖在近期于土耳其东部正义与发展党票仓埃拉泽举行的一场商业大会上表示：“我们倒不算糟糕，但肯定也谈不上好。”"}],[{"start":980.0099999999999,"text":"这场危机或许仍有积极的一面。彻底整顿监管体系，可能有助于恢复信心，并重启那个常被提及的计划——将伊斯坦布尔打造成国际金融中心。希姆谢克曾颇具哲理地指出：“吃一堑，胜过听千言。”"}],[{"start":997.6899999999998,"text":"尽管如此，对于近50万名直接受到丰齐丑闻影响的土耳其人及其家人而言，这仍是微不足道的安慰。莫尔达尔加说：“我不知道自己还能不能再相信土耳其股市。”他的失望折射出这场危机最大的受害者：信任。"}],[{"start":1015.5099999999999,"text":"10个月前，反对党议员就这一问题在议会提出质询，并追问了一个尖锐问题。蒂尔凯什•塔什问道：“如果当局掌握了这些信息，为什么没有及时采取行动？这难道不是共谋——是在掩盖犯罪吗？”"}],[{"start":1031.1699999999998,"text":"Serra Yedikardes补充报道"}],[{"start":1033.1299999999999,"text":"数据可视化：雷•道格拉斯(Ray Douglas)"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1794050477_3133.mp3"}