{"text":[[{"start":7.15,"text":"五年前，曾执掌英国政府通信总部(GCHQ)的情报官员戴维•奥曼德(David Omand)出版了一本小册子《间谍如何思考》(How Spies Think)。这本詹姆斯•邦德风格的商业手册，分享了他与俄罗斯等敌对政府斗争的经验。如今，奥曼德正思考另一个更为琐碎的问题：金融市场抵押品。"}],[{"start":27.9,"text":"随着主流金融界开始拥抱AI智能体和代币化——即在共享、可编程账本上对现实世界资产或金融资产进行数字化表示——他对此感到担忧。他本周在一场央行会议上表示：“如果把代币化和前沿人工智能分开讨论，那是危险的。如今，货币稳定取决于两者之间的落差。”"}],[{"start":50.239999999999995,"text":"换句话说，尽管投资者如今正为AI“token”（计算单位）忧心忡忡，我们还需要关注另一类“token”问题——高速流通的数字货币和证券单位。"}],[{"start":61.48,"text":"一些金融家可能会对此嗤之以鼻。毕竟，正如经济学家达雷尔•达菲(Darrell Duffie)所说，代币化资产在全球金融体系中只是“沧海一粟”。他估算，目前只有150亿美元国债、150亿美元“现实世界资产”以及5%的回购协议(repo)实现了代币化。"}],[{"start":81.17,"text":"此外，大多数金融家都看好进一步推进代币化，认为这将大幅便利资金转移，尤其是抵押品的转移。例如，花旗银行预计，代币化可“将交易成本降低约24%，同时加快执行速度并减少人工参与”，并预计到2030年，代币化活动规模将达到5.5万亿美元。"}],[{"start":102.04,"text":"英国政府一个特别工作组近日表示，代币化到2035年有望使英国年度经济产出增加“预计最高达330亿英镑”，并带来140亿英镑的年度税收收入。该工作组还预测，届时全球化的代币化金融规模将达到88万亿美元。"}],[{"start":120.56,"text":"因此，英格兰央行正就清算所代币化抵押品的监管框架征询业界意见；英国金融行为监管局(Financial Conduct Authority)正在为代币化黄金市场做准备；英国财政部预计很快将发行代币化英国国债。与此同时，三家英国银行——巴克莱(Barclays)、国民威斯敏斯特银行(NatWest)和劳埃德银行(Lloyds)——刚刚完成了全球首笔代币化银行转账。"}],[{"start":143,"text":"在美国，贝莱德(BlackRock)等大型资产管理公司如今正发行代币化交易所交易基金；美国证券交易委员会(SEC)已出台有关代币化股票的规则；而美国存管信托及结算公司(DTCC)和纽约证券交易所(NYSE)等巨头，则在开发用于抵押品管理和结算的代币系统。"}],[{"start":160.34,"text":"这一切可能令人无比振奋，但也存在两种潜在风险。其一，金融交易速度加快可能引发不稳定，尤其是在由AI智能体推动时。达拉斯联储(Dallas Federal Reserve)指出，如果机器人使用代币化的零售银行存款，“即时结算将使优先追求收益的存款持有人几乎能瞬间转投其他银行”，从而使一些银行失去可用于放贷的资金。"}],[{"start":184.78,"text":"此外，“压力情境下的存款流出也会增加”。这可能引发比2023年硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭严重得多的恐慌——硅谷银行倒闭是全球首场高速社交媒体银行挤兑。国际货币基金组织(IMF)表示，金融活动加速意味着“金融机构倒闭的蔓延速度可能快于机构或监管者作出应对的速度”。"}],[{"start":207.65,"text":"第二个危险是网络攻击。奥曼德说：“前沿人工智能让不具备专业技能的人也拥有了顶尖黑客能力。”他认为，近期针对区块链的网络攻击中，有一半是由机器人发起的，并预计攻击还将波及“账本周边的一切：智能合约代码、密钥、跨链桥、数据馈送、云服务商以及AI智能体”"}],[{"start":230.19,"text":"他补充说，攻击可能来自黑客、组织严密的犯罪团伙，或意图分散我们注意力的俄罗斯或中国机构。近期币安(Binance)被盗63亿美元的黑客攻击据报由朝鲜人实施，凸显了这一风险。"}],[{"start":244.94,"text":"停止代币化的可能性不大。因此，显而易见的应对之策是加强网络防御，并为超高流动性、高速冲击建立央行安全网。值得庆幸的是，各国政府和银行表示有意这样做。"}],[{"start":260.02,"text":"问题在于跨境协作。18年前，白宫促使G20国家携手应对2008年金融危机，这值得称道。我们希望，如果再次发生类似冲击，各方也能重演这一合作。国际清算银行(BIS)和金融稳定委员会(FSB)等机构则搭建了有力的行动平台，因为各国央行行长之间互信度很高。"}],[{"start":283.32,"text":"然而，国际清算银行和金融稳定委员会并不负责监管数字领域。此外，地缘政治正在削弱合作，甚至盟友之间的合作也不例外。今年早些时候，白宫拒绝向非美国实体提供Anthropic的网络安全工具Mythos。更糟的是，美国正推动全球采用以美元为基础的稳定币，而欧洲则更倾向于数字欧元等代币化货币。由此引发战略竞争，欧洲则试图避免遭受金融殖民。"}],[{"start":315.65999999999997,"text":"尽管代币化蕴含巨大机遇，各国政府和金融家仍需紧急关注其广泛应用带来的风险。希望近期欧洲针对超市和血库冰箱发动的网络攻击，能为投资者和间谍敲响警钟。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1794555105_5178.mp3"}