{"text":[[{"start":9.34,"text":"本周，埃隆•马斯克(Elon Musk)通过太空探索技术公司(SpaceX)启动首次公开募股，在公开股票市场拉开了AI新时代的序幕，创造了历史。但和马斯克的一切举动一样，人们很难判断，这个时代会因正确的原因载入史册，还是因错误的原因而被铭记。"}],[{"start":28.13,"text":"马斯克旗下业务横跨聊天机器人至火箭的公司在纳斯达克(Nasdaq)的上市将打头阵，随后将轮到大型语言模型开发商OpenAI和Anthropic挂牌。仅太空探索技术公司一家的估值就可能高达1.75万亿美元，这三家公司的总估值可能超过3.5万亿美元。"}],[{"start":48.379999999999995,"text":"在经历了多年来只有富裕的私人投资者和各类基金才能直接入股那些实现超大规模扩张的初创企业之后，这些公司如今上市，终于让普通股东也有机会分得生成式AI彩虹尽头的“金罐”。不久之后，这些私人帝国将不得不接受信息透明披露、分析师的审视、监管机构的关注以及董事会成员的质询。"}],[{"start":71.39999999999999,"text":"这份长达20万字的太空探索技术公司招股说明书——无疑是有史以来最雄心勃勃的一份——勾勒出了在外星建立数据中心、开采小行星以及发展“月球经济”的蓝图。马斯克的雄心，是利用太阳为一个“寻求真相”的AI提供动力。许多投资者恐怕难以抗拒，愿意系好安全带，随之一同起飞。"}],[{"start":95.94,"text":"但这份文件中的保留条款之大，堪比公司向其创始人提供的薪酬协议。其中最大的一点——同样适用于OpenAI——是对AI硬件的投资正烧掉数十亿美元，累积债务，并将太空探索技术公司推向亏损。"}],[{"start":112.97,"text":"随后还存在股票供给过剩的问题。马斯克受到长达12个月、较为罕见的较长锁定期限制，但其他现有股东将能够迅速抛售部分持股。散户投资者的“害怕错过”情绪或许可以抵消内部人士急于获利了结的冲动，但这一切对本已高度亢奋的股权市场将产生何种后果仍不确定。"}],[{"start":136.27,"text":"传统的治理制衡几乎完全缺失。马斯克已经掌管汽车制造商特斯拉(Tesla)，并曾在美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)手下担任顾问，那段经历颇为混乱。在这里，一种科技公司常见的双层股权结构被设计得更加偏向创始人。他将几乎不可撼动地掌控表决权和董事会。"}],[{"start":158.89000000000001,"text":"就在三个月前，太空探索技术公司吸收了马斯克的另一项企业xAI，后者是聊天机器人Grok的开发商。长期以来的火星殖民目标，如今暂时让位于他赢得这场代价高昂的AI竞赛的愿望。如果马斯克再次改变方向，而太空探索技术公司最终成了一场价值万亿美元的战略调包，股东将几乎无能为力。"}],[{"start":184.33,"text":"撇开松了一口气——因为马斯克殖民他们星球的计划如今优先级下降不谈，一个被传送到华尔街的火星人会怎么看待这一切？火星人平常的反应大概会是：“买者自负。如果你想抓住股市火箭的尾翼，就要做好经历疯狂旅程的准备。”"}],[{"start":203.54000000000002,"text":"但被动投资者最终还是会持有太空探索技术公司、OpenAI和Anthropic面向公开市场的一小部分股份，不管他们愿不愿意。各大指数提供商一直在争相放宽自身规则，为这些AI开发商腾出空间。于是，这就成了一个具有时代意义的考验：金融市场监管机构、公司董事以及这些新股发行的众多推手，如何在维护自身利益与保护普通投资者之间取得平衡。"}],[{"start":232.67000000000002,"text":"这种情形并非首次出现。2019年WeWork招股说明书披露，这家共享办公公司持续亏损，而创始人亚当•诺依曼(Adam Neumann)试图获取过大的控制权，结果葬送了他的职位，也让公司上市计划胎死腹中。相比之下，Facebook在2012年首次公开募股后四个月内股价腰斩，但此后投资者的回报不错。"}],[{"start":257.19,"text":"马斯克在太空探索技术公司的目标是“将意识之光延伸至群星”。这些AI巨头的估值、抱负和潜在回报与其愿景的宏大程度相匹配。金融市场——甚至可以说人类本身——的命运，都取决于他们的使命究竟是可行还是不可能实现。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1779588036_4621.mp3"}