{"text":[[{"start":9.79,"text":"欧洲央行(ECB)警告称，日益由私募信贷提供资金的AI投资热潮将对欧元区金融体系——尤其是保险公司和养老基金——构成新的威胁。"}],[{"start":20.58,"text":"欧洲央行周二发布的一份报告指出，如果私募信贷作为AI公司和数据中心的融资来源继续快速增长，那么在这项技术的潜力令人失望的情况下，欧元区投资者可能会暴露于损失。"}],[{"start":34.31,"text":"“如果敞口迅速增长，而预期的AI相关现金流令人失望，私募信贷可能成为更为实质性的信贷风险源头，潜在放大欧元区金融机构承受的压力，”欧洲央行在其金融稳定评估报告的节选中表示。"}],[{"start":49.67,"text":"欧洲央行的研究模拟了全球私募信贷市场遭受“严重冲击”的情景，发现欧元区金融机构的直接损失“有限”。但其报告警告称，“更广泛的溢出效应将会更大”，尤其是对保险公司和养老基金而言。"}],[{"start":65.87,"text":"“在不利情景下，保险公司和养老基金尤其可能面临更为实质性的第二轮重估损失，源自杠杆贷款、高收益债券和股票受到的更广泛溢出效应，”报告指出。"}],[{"start":78.34,"text":"欧洲央行表示，其压力测试情景包括私募信贷基金和杠杆贷款损失、以及公开上市股票和高收益债券市场发生抛售的影响。"}],[{"start":88.83,"text":"报告估计，在这种情景下，欧元区养老基金的损失将相当于其总资产的5%至6%，而保险公司的损失约为4%。"}],[{"start":99.05,"text":"欧洲央行表示，由于银行贷款优先于私募信贷基金，且银行的敞口相对较小，因此欧元区银行的损失将“保持有限”，不超过其股本的1.3%，并仅为其总资产的一个零头。"}],[{"start":113.03999999999999,"text":"美国私募信贷市场已经受到冲击，原因是市场担心接受私募信贷基金贷款的债务累累的软件公司容易受到AI颠覆的影响；随着利率上升，一些借款人在偿还贷款方面已经陷入挣扎。"}],[{"start":127.21,"text":"监管机构已加强对私募信贷的关注，尤其是在美国First Brands和Tricolor以及英国Market Financial Solutions近期相继倒闭之后，这些公司都背负大量资产抵押的贷款，导致一些大银行蒙受巨额损失。"}],[{"start":141.56,"text":"“需要解决与信息不透明和流动性错配相关的风险，以确保私募信贷仍然是稳定可靠的资金来源，”欧洲央行表示。"}],[{"start":150.81,"text":"欧洲央行呼吁“加强数据收集，改进欧盟内部现有数据的共享”，并制定更一致的定义，以求在全球层面“弥合数据差距”。"}],[{"start":160.9,"text":"报告还指出，在全球金融监督机构——金融稳定委员会(Financial Stability Board)针对开放式基金建议的流动性和杠杆限制是否应该适用于全球信贷基金的问题上，需要进一步澄清。"}],[{"start":173.44,"text":"报告显示，自2010年以来，欧元区私募信贷基金的年均增长率为14%，但其资产规模约为1000亿欧元，仍远低于美国同类基金的规模。"}],[{"start":184.48,"text":"欧洲央行表示，截至2024年底，美国私募信贷市场已快速增长至约1.4万亿美元，与当年被广泛认为导致2008年金融危机的1.5万亿美元美国次级抵押贷款市场相当。"}],[{"start":198.26,"text":"然而欧洲央行指出，20年前美国次级抵押贷款与国内生产总值(GDP)之比大得多。它补充道：“与次级贷款不同，私募信贷的杠杆较低，而且大部分资金是长期的，不存在挤兑风险。”"}],[{"start":213.51,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1779845226_9694.mp3"}