{"text":[[{"start":8.25,"text":"金融这一行有一条黄金法则：流出的资金在某个时间点必须有流入作为平衡。这就是为什么AI领域支出巨大的企业纷纷开始寻求新的融资渠道。近日，埃隆•马斯克(Elon Musk)的SpaceX及其竞争对手Anthropic相继提交首次公开发行(IPO)申请，预计两家公司合计将筹集超过1000亿美元的资金。此外，谷歌(Google)母公司Alphabet周一宣布将增发800亿美元股票，用于资助其对数据中心的巨额投入。"}],[{"start":40.4,"text":"谷歌的筹资是一个很好的例子，说明AI如何让天文数字变得近乎毫无意义。对一家市值4.5万亿美元的公司来说，800亿美元的股票增发（相当于该公司市值的不到2%）好比一桶水中的一滴。然而对整个金融行业而言，科技公司的筹资规模越来越庞大。Dealogic的数据显示，谷歌此次筹资的金额将相当于去年全球所有股权融资总额的近10%。"}],[{"start":70.12,"text":"比这些金额本身更重要的是它们所代表的转变。自2005年以来，谷歌没筹集过股权资本。事实上，自2004年上市以来，这家搜索巨头此前一直拥有它不知道怎么处理的巨额资金。如今，其支出计划的金额如此庞大，以至于即便拥有1270亿美元的现金及现金等价物，它也无法再像以前那样无忧无虑。"}],[{"start":96.06,"text":"不妨看看AI是如何重塑谷歌的财务状况的。五年前，谷歌在服务器、网络设备等物项上的资本支出为250亿美元，这笔支出的资金来自该公司920亿美元的运营现金流。分析师们预计，2027年谷歌的资本支出将达到2500亿美元，相比之下现金流将为2600亿美元——回旋余地大幅缩小。Visible Alpha的预测显示，谷歌明年第二季度的支出将超过营收，这将是其自上市以来的头一回。"}],[{"start":129.57,"text":"其结果是，谷歌及业内同行——如Facebook的母公司Meta Platforms——如今都在寻求外部资金。这家搜索巨头最近与私募股权公司黑石(Blackstone)成立一家合资企业，以建设不会拖累其资产负债表的数据中心。即便如此，据伦敦证券交易所集团(LSEG)统计，该集团有1000亿美元未偿债券（其中890亿美元是在过去两年发行的），因此其资产负债表已不再完美。"}],[{"start":157.82999999999998,"text":"没错，谷歌并未过度扩张。至少与典型的传统工业企业相比，它的精益程度仍然很高。即使在增发新股之前，其总债务也低于现金储备。出现一个季度的亏损虽令人不安，但尚可容忍。而且，与OpenAI和Anthropic（对这两家公司来说，AI真的会决定成败）不同，谷歌庞大的广告业务年营收超过2000亿美元。"}],[{"start":186.51999999999998,"text":"事实上，当科技公司忙着寻求外部资本时，真正应该感到不安的是所有其他人。硅谷正在从市场吸走越来越多的资金，同时供应越来越多的股票和债券，这些金融资产最终进入几乎每一个投资组合。与此同时，由其买单的支出推高了从芯片、建筑劳动力到家庭用电的价格。如果说科技公司的投资曾经是它们自己的事情，那么这些投资现在已经变成每个人的事情。"}],[{"start":216.76999999999998,"text":"Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析"}],[{"start":224.2,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1780448911_9208.mp3"}