{"text":[[{"start":11.57,"text":"德国保险集团安联(Allianz)的首席投资官警告称，SpaceX在其创纪录的860亿美元首次公开发行(IPO)后不久便决定发售250亿美元债券，清楚地表明市场正进入“泡沫区间”。"}],[{"start":25.27,"text":"大型投资者近来日益感到不安，因为企业纷纷抓住创纪录高位的股价和接近数十年低点的信贷利差，一窝蜂通过大规模股票和债券发行交易筹资，这可能预示已经泛起泡沫的市场即将见顶。"}],[{"start":39.49,"text":"管理着8000亿欧元资产的安联的首席投资官卢多维奇•苏布兰(Ludovic Subran)表示，SpaceX在大规模上市后这么快就发债，是一个“很好的例证”，突显市场从“健康的繁荣、估值偏高的繁荣……进入泡沫区间”。"}],[{"start":54.85,"text":"苏布兰在本周举行的英国《金融时报》全球保险峰会(FT Global Insurance Summit)上告诉与会者，对于埃隆•马斯克(Elon Musk)旗下这家火箭和AI集团的数十亿美元亏损，债券投资者将不会那么宽容。"}],[{"start":67.54,"text":"“这人刚刚拿到700亿美元不可理喻的巨款自由支配，号称要把我们送上太空。”他表示，“当然，债券投资者与股票投资者是不同的。你可以说动股票投资者跟着你去火星，而债券投资者关心的是：‘我的息票在哪里？’”"}],[{"start":86.12,"text":"SpaceX的债券发行获得了投资者的强劲需求，使承销银行得以将发债规模从200亿美元上调至250亿美元；但该公司不得不支付比评级相似的企业更高的借款成本。"}],[{"start":99.34,"text":"SpaceX的IPO是科技股火爆行情的缩影。这波行情推动美国股市在近几个月屡创新高，其间华尔街对中东冲突的影响不以为意。"}],[{"start":110.52000000000001,"text":"得益于美国经济的韧性，公司债券也被卷入高风险资产的大范围涨势。高评级美国企业的借款成本仅比美国国债收益率高出不到0.8个百分点，这一利差水平接近21世纪最低点。"}],[{"start":124.75000000000001,"text":"然而，股市在最近几周遭遇了动荡。一些投资者警告称，一笔接一笔上市交易——继SpaceX之后，Anthropic和OpenAI也将相继上市——正在考验市场需求极限。美国股市正处于股票净供应量转为正值的临界点，而在之前20年里，受企业回购和私有化交易影响，股票净供应量持续萎缩。"}],[{"start":147.81,"text":"此外，投资者还押注美联储(Federal Reserve)将维持较高利率，这可能给上市公司的估值带来压力，削弱市场对高增长企业的热情。SpaceX上市后，其股价一度飙升，但随后回落，从上周每股超过225美元跌至本周三的154美元。"}],[{"start":166.26,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1782439078_9562.mp3"}