{"text":[[{"start":9.47,"text":"美国证券交易委员会（SEC）主席保罗・阿特金斯周二在纽约表示，该机构将推动一系列监管改革，为加密资产、上市融资和企业信息披露提供更明确和更宽松的框架。"}],[{"start":22,"text":"阿特金斯在纽约经济俱乐部发表演讲时称，SEC的职责“不是控制资本市场，也不是设计市场结果”，而是营造促进资本市场发展的环境。他批评拜登政府的监管方式偏离SEC保护投资者、维护公平有序市场和促进企业融资的核心使命，称执法一度成为“事实上的政策工具”，披露要求也被用来服务社会和政治目标，而不只是向投资者提供重要信息。"}],[{"start":49.629999999999995,"text":"阿特金斯在演讲中提出SEC的“A-C-T”战略，即advance（推进监管框架现代化）、clarify（厘清监管边界）和transform（重塑SEC规则体系）。他强调SEC将遵循“第一性原则”，即监管机构应维护市场运行所需的基本规则，而不是替市场决定资源配置方向。"}],[{"start":71.81,"text":"他将这一改革议程置于美国建国250周年的政治叙事之中，反复强调个人自由、私有财产权、风险承担和资本市场在美国经济增长中的作用。SEC官网此前也将阿特金斯近期议程概括为重返国会赋予SEC的核心使命，并批评过去数年的监管“冒险主义”推高了企业上市成本、诉讼风险和政治摩擦。"}],[{"start":96.21000000000001,"text":"加密资产是阿特金斯讲话中最重要的领域之一。他表示，前总统拜登执政期间，加密货币企业经常遭遇监管审查，导致“一整代”数字资产创新流向海外。"}],[{"start":109.79,"text":"他说，SEC正在推进数字资产规则现代化，让发行方、交易平台和投资者在发行、交易或提供相关服务之前，就能判断某一数字资产是否属于证券、是否需要接受SEC监管。这项改革的重要性在于：如果某一数字资产被认定为证券，其发行、销售、交易和信息披露都可能受到证券法约束。监管边界不清则会增加企业被事后调查或起诉的风险，并可能促使相关业务转向海外。阿特金斯强调，这并非偏袒加密行业，而是市场正常运转所需要的规则确定性。"}],[{"start":148.01,"text":"在随后的对谈中，阿特金斯进一步表示，政府不应替市场挑选加密资产领域的赢家和输家，关键是解决SEC与商品期货交易委员会（CFTC）之间长期存在的监管边界不清问题。他说，两家机构正在“前所未有”地合作，以明确哪些产品属于证券、哪些属于商品，从而结束市场参与者夹在监管“无人区”中的状态。SEC与CFTC监管边界问题，也是近年来美国数字资产监管争议的核心之一。"}],[{"start":179.01,"text":"SEC的另一项工作重点是重振美国IPO市场。阿特金斯称，自上世纪90年代末以来，美国上市公司数量减少约40%，这意味着普通美国人参与下一代企业财富创造的机会减少。他表示，SEC近期提出的注册发行改革和公司申报身份改革，旨在降低企业上市和持续披露成本，并根据公司规模和成熟度重新设定披露要求。SEC在5月19日提出的改革包括简化上市公司分类，扩大中小型公司和新上市公司可享受的简化披露要求和合规豁免，例如减少部分财务披露、延长报告提交期限，并免除外部审计师对内部财务控制的鉴证要求。SEC称，这将降低企业上市成本；但也有观点认为，这一做法可能减少市场可以获得的信息和外部监督，进而削弱投资者保护。"}],[{"start":233.51,"text":"阿特金斯说，从今年1月至6月初，美国企业提交的包销式首次公开募资（指由承销商承诺买下全部发行股票、再向投资者转售的传统上市方式）的数量较2024年同期增长70%。他认为，监管环境的变化正在向预上市公司发出“增长而非控制”的信号。但他也承认，上市公司数量下滑不能靠单一规则修订解决，而需要整体改变SEC对上市公司和企业融资的态度。"}],[{"start":265.09,"text":"阿特金斯还将特朗普政府推动的特朗普账户（Trump account）纳入资本市场民主化叙事。从7月4日起，美国18岁以下儿童可开设相关账户，父母、亲友和雇主每年可为每名儿童缴纳最多5000美元；2025年1月1日至2028年12月31日出生的儿童还将获得联邦政府一次性1000美元出资。阿特金斯认为该计划将让更多美国人从小参与投资、获益于资本市场的成长。"}],[{"start":294.9,"text":"在气候政策方面，阿特金斯延续了对拜登时期ESG严格监管的批评。他在演讲中称，SEC上月提出撤销前任政府“不明智”的气候披露规则，是为了简化规则，证券监管应服务所有投资者，而不是推动政治化议程或惩罚某些商业模式。SEC已于5月29日提议完全撤销2024年通过的气候相关披露规则，理由是这些规则超出了SEC法定权限。相关规则要求上市公司在注册文件和年度报告中披露气候相关信息。"}],[{"start":331.38,"text":"阿特金斯的执法政策也明显转向。他说，SEC已经结束过去“通过执法进行监管”的方式，将执法资源重新集中到欺诈、市场操纵和滥用信任等最直接损害投资者的行为上。"}],[{"start":346.52,"text":"在对谈中，阿特金斯还谈到上市公司是否可以在章程中加入强制仲裁条款。他表示，SEC工作人员过去在审查IPO文件时，通常不愿让带有这类条款的公司完成上市注册程序，但这种做法并非正式规则。阿特金斯称，SEC已经改变相关立场，不再要求工作人员因此阻碍公司注册文件生效。这一变化可能降低企业面临证券集体诉讼的风险，但也会引发争议，因为强制仲裁条款可能限制投资者通过法院集体诉讼追责的能力。"}],[{"start":383.04999999999995,"text":"这些表态显示，阿特金斯领导下的SEC正在系统性拆解拜登时期形成的气候披露、加密执法和公司治理监管框架，并以促进企业融资为优先目标。支持者认为，这将降低企业上市成本、把创新留在美国，并让更多普通投资者分享企业成长收益。批评者则担心放松监管会削弱投资者保护、降低上市公司透明度，并减少对企业气候和治理风险的问责。"}],[{"start":412.03,"text":"阿特金斯在演讲结尾说，美国资本市场之所以能历经危机而保持活力，并不是因为政府进行集中规划，而是因为市场在透明、法治和财产权保护的前提下让投资者承担风险。"}],[{"start":425.92999999999995,"text":"“我们在做SEC创始者期待我们做的，”他说，“清理多年积累下的繁复规则和监管负担，而不是削弱资本市场的制度框架。”"}],[{"start":436.40999999999997,"text":"（本文仅代表作者观点。责任编辑邮箱：tao.feng@ftchinese.com）"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1783047438_1120.mp3"}