贝森特买入日元标志美国“汇率干预主义”的新时代

{"text":[[{"start":12.41,"text":"华盛顿与东京上周五进行近30年来的首次联合干预以提振日元之际，主导美国此次行动的人对于进行高风险货币交易并不陌生。"}],[{"start":23.439999999999998,"text":"这一行动由斯科特•贝森特(Scott Bessent)牵头，他曾是一名交易员，在乔治•索罗斯(George Soros)的投资公司任职期间，因在1992年押注英镑下跌以及2013年押注日元下跌而声名鹊起；如今作为唐纳德•特朗普(Donald Trump)政府的财政部长，他正在越来越积极地干预金融市场。"}],[{"start":41.12,"text":"华盛顿方面为了支撑另一国货币而进行的这一历史性干预，令投资者感到震惊，尤其是因为日元近期一直在持续稳定地贬值，而非出现了那种通常会引发协调行动的混乱式剧烈波动。同样不寻常的是，美国在此次干预中是通过抛售欧元来买入日元，而不是直接动用美元。"}],[{"start":62.78,"text":"该交易反映出贝森特领导的财政部愿意更深度地介入外汇市场，该部门去年曾突然出手支撑阿根廷比索。"}],[{"start":71.55,"text":"一个美国大型债券投资者说：“这不是为了软实力，也不是为了更大的利益，那美国究竟在做什么？”"}],[{"start":79.47999999999999,"text":"令经济学家感到意外的是，贝森特牵头官方行动、试图支撑一种与利率基本面背离的货币。相关担忧在于，日本央行上调政策利率（目前为1%）的速度不足以跟上通胀压力，而考虑到其他地区利率高得多，这种情况将继续拖累日元。"}],[{"start":99.26999999999998,"text":"贝森特也毫不避讳宣传这些交易。在周五的内阁会议上，一名摄影师拍下了这位财政部长的待办事项清单，上面写着“买入50亿至100亿美元的日元”。"}],[{"start":111.88999999999999,"text":"美日两国的联合干预已推动日元汇率大幅走高，从本月早些时候接近1美元兑164日元的1986年以来的最低水平回升至约157日元。不过，交易员和分析师普遍警告称，此次干预的效果可能会迅速逆转。"}],[{"start":129.48999999999998,"text":"皮特森国际经济研究所(PIIE)所长、日本经济专家亚当•波森(Adam Posen)表示：“这个曾效力于索罗斯和(斯坦利)德鲁肯米勒、并在1992年合力击垮了英国央行的家伙，如今竟假装认为单靠外汇干预就能持久捍卫一种货币——这实在太讽刺了。”"}],[{"start":146.76,"text":"投资者表示，此举给主要货币市场注入了不确定性，并开启了一个政府积极干预的新时代：美国愿意采取行动打击那些违背其利益的交易。"}],[{"start":157.64999999999998,"text":"荷兰国际集团(ING)全球市场业务负责人克里斯•特纳(Chris Turner)说：“美国财政部的到来标志着城里来了一名新的治安官，警告投机者不要抛售日元。”他还说，这“标志着外汇市场积极干预时代的回归”。"}],[{"start":172.51999999999998,"text":"美国财政部拒绝置评。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":175.24999999999997,"text":"两国都有充足的理由进行干预。日本政策制定者一直担心，日元的持续下滑——连同日本国债遭遇的惨烈抛售——正在变得过度；对美国而言，越来越多迹象显示这正给美国国债市场带来巨大的抛售压力。"}],[{"start":191.72999999999996,"text":"虽然特朗普曾表示美国“始终支持日本”，但投资者察觉到美国希望阻止日本抛售美国国债，因为作为美国国债的最大官方持有者，日本抛售美国国债是其支撑日元努力的一部分。"}],[{"start":205.02999999999997,"text":"美国官员此前也曾强调美元过度走强对美国出口商造成的影响。"}],[{"start":210.87999999999997,"text":"Allspring Global Investments的多资产投资组合经理鲁沙布•阿明(Rushabh Amin)说：“政府希望美元走弱……但又不希望投资者抛售美国国债以保护本币。”阿明说，寻求做空其他货币、押注其兑美元贬值的投资者越来越担心出现“贝森特买盘”。"}],[{"start":228.78999999999996,"text":"贝森特此前曾表示美国支持“强势美元政策”，反映了美国长期以来的立场。"}],[{"start":235.13999999999996,"text":"日本周一表示计划利用美联储的回购工具，分析师称该工具让日本可以无需出售美国国债即可借入美元。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":243.72999999999996,"text":"美国国债长期以来一直是各国央行用来支持本币的高流动性资产。但在长期借贷成本升至2007年以来最高水平之际，美国对其国债需求的任何下降迹象都格外敏感。伊朗战争开始时，外国央行大幅削减锁持有的美国国债，使规模降至2012年以来的最低水平。"}],[{"start":267.09999999999997,"text":"另一个令人担忧的问题是，如果进一步的债券遭抛售导致日本国债收益率上升，也可能促使日本国内投资者抛售美国国债，并将资金调回国内。"}],[{"start":277.99999999999994,"text":"惠灵顿的投资组合经理布里吉•库拉纳(Brij Khurana)说：“贝森特认为，美国国债收益率高的原因是日本国债收益率高。因此，支持日元就能压低日本国债收益率，进而压低美国国债收益率。”"}],[{"start":292.50999999999993,"text":"RBC BlueBay Asset Management的固定收益首席投资官马克•道丁(Mark Dowding)表示，日元下跌“可能削弱”日本国债的吸引力，并“助推全球长期限债券收益率走高，而美国对此非常敏感”。"}],[{"start":305.75999999999993,"text":"这也可能带来交易收益。特朗普曾告诉媒体记者，“经济利益”是推动因素之一。"}],[{"start":313.41999999999996,"text":"哈佛大学(Harvard)教授、国际货币基金组织(IMF)前首席经济学家肯尼思•罗戈夫(Kenneth Rogoff)说：“这相当高明，让人想起贝森特为阿根廷提供的救命稻草——那次行动大获成功。”不过他补充道：“除非美国财政部愿意持有巨量日元——而那将是一次真正激进的转变——否则，这只是给日本央行多争取一点时间的权宜之计。”"}],[{"start":337.34,"text":"分析师认为，干预行动本身无法解决推动日元走低的因素，包括油价上涨、围绕政府大规模支出计划的不确定性，以及市场担心日本央行加息步伐相对缓慢。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":349.66999999999996,"text":"道富(State Street)驻东京高级固收策略师Masahiko Loo表示：“我们都知道，这些干预措施只能争取时间，真正艰巨的任务将落在日本央行和日本财政政策身上。”"}],[{"start":361.65999999999997,"text":"对美国而言，风险在于协调一致的干预行动可能失败，而投机者再次开始做空日元，并可能将美国国债作为目标。"}],[{"start":370.9,"text":"资产管理公司PGIM首席全球经济学家达利普•辛格(Daleep Singh)说：“如果此次干预不起作用，其对长期美国国债的溢出效应……将会很显著。所以，系好安全带。”"}],[{"start":383.72999999999996,"text":"数据可视化：雷•道格拉斯(Ray Douglas)"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1785823732_7271.mp3"}