{"text":[[{"start":9.92,"text":"科技圈喜欢给不可预测的事件估算一个伪科学的概率。时下热议的P(doom)——“AI末日值”——就是一个例子，这是指AI造成人类灭绝的可能性。英伟达(Nvidia)首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)被曝出轨一名被怀疑是中国间谍的女子后，这家全球最大芯片制造商的投资者开始估算起另一种“末日值”。"}],[{"start":32.97,"text":"首席执行官离职是寻常事，即使是非自愿离职也并不鲜见。根据世界大型企业联合会(The Conference Board)的数据，2025年罗素3000指数(Russell 3000)成分股公司离职的CEO中，约七分之一是被迫走人的。有些CEO离职会造成股东价值大幅下跌，有些却正好相反。"}],[{"start":53.97,"text":"黄仁勋的处境却颇不寻常——英伟达的一个独立董事委员会正在调查此事。麦当劳(McDonald's)和英特尔(Intel)的掌门人因与员工存在双方自愿建立的亲密关系而被免职时，两家公司的股价均下跌不到3%。2025年，零售商Kohl’s解雇了与一位供应商有染的CEO阿什利•布坎南(Ashley Buchanan)，股价反而上涨了8%。"}],[{"start":78.4,"text":"但在由超级明星CEO执掌的公司，这种事关系就重大得多。以特斯拉(Tesla)作为参考或许更合适。2018年，美国证券交易委员会(SEC)起诉该公司误导股东，要求解除埃隆•马斯克(Elon Musk)首席执行官及董事长职务。根据伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据，特斯拉股价下跌了15%——大概是因为市场之前低估了马斯克会真的被免职的可能性。"}],[{"start":105.83000000000001,"text":"这个例子更贴切：2023年，OpenAI首席执行官兼联合创始人萨姆•奥尔特曼(Sam Altman)被免职，理由是对董事会“未一以贯之地保持真诚”。OpenAI没有上市，但这一消息导致持有该公司股份的微软(Microsoft)市值蒸发了近500亿美元。当微软在下个周一表示已雇用奥尔特曼后，这家软件巨头的市值增长了逾500亿美元。"}],[{"start":131.77,"text":"补充一点：根据PitchBook，几个月后OpenAI的估值接近900亿美元——那时候奥尔特曼已恢复原职。微软在OpenAI持有的不是常规股权——这是由于一种奇怪的“有限盈利结构”——但从那个周一微软增长的市值来看，奥尔特曼相当于在整家公司的价值中占了一半以上。"}],[{"start":152.84,"text":"没闹出丑闻前，黄仁勋在英伟达的4.5万亿美元市值中有占这么大分量吗？即使他不在CEO位子上，该公司要满足目前大量积蓄的客户需求也需要好几年时间。但少了这位亲力亲为的掌门人，该公司可能会丢失一部分其占主导地位的市场份额，从毛利率就可见一斑的优渥定价权也将不再那么游刃有余。"}],[{"start":178.07,"text":"作个粗略的分析。据美银(Bank of America)分析师估计，在2030自然年度，假设英伟达在GPU芯片市场保持72%市占率，利润率也维持在73%，预计其毛利将达到9300亿美元。而假如其市占率降至50%，利润率降至65%——与AMD利润率之差缩小一半——那么其利润预计将比上述数字少3000亿美元。"}],[{"start":203.79,"text":"假设其估值倍数保持不变，那么损失的价值达到1.4万亿美元，约为黄仁勋事情曝光前该公司市值的30%。"}],[{"start":213.23999999999998,"text":"截至周二，投资者还没觉得事情会那么严重。英伟达股价下跌了10%。部分跌幅或许反映了这种可能：即使黄仁勋留了下来，该公司也会失去一些光环，并失去一定程度的政治影响力。但总的来说，如果按照LEX的简单测算，这只是黄仁勋离职情况下该公司可能损失市值的三分之一。"}],[{"start":237.92999999999998,"text":"套用硅谷爱说的“伪概率”，英伟达自身的“末日值”眼下在30%左右。别再去管那些对AI灾难情景的预测了：现在值得关注的是这个新数字。"}],[{"start":250.93999999999997,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1794389281_7875.mp3"}