派拉蒙提出千亿美元的敌意收购要约，令网飞与华纳兄弟的并购交易陡增不确定性；美国天然气价格大幅飙升；特朗普政府允许英伟达向中国出口 H200 芯片，但北京方面的监管态度仍存变数；有警告指出黄金与美股或正步入泡沫区间，散户狂热成显著特征。

特朗普的第二个任期仅一年有余，美国的制度性风险已层层累积。通胀、加密货币之外，更深刻的变化在于：全球正在系统性地对冲与美国之间的关系。一旦危机真正到来、潮水退去，究竟谁在裸泳，答案或将不言自明。