“克拉肯厄尔尼诺”将袭击农作物

{"text":[[{"start":7.95,"text":"今年夏天很可能会出现厄尔尼诺现象。美国国家海洋和大气管理局(NOAA)预测，热带太平洋地区到7月几乎可以肯定会进入变暖阶段，而且约有三分之一的可能性会发展到“非常强”的强度："}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":23.51,"text":"与此同时，多个预报机构都警告本次厄尔尼诺—南方涛动(El Niño-Southern Oscillation)可能会成为有记录以来最剧烈的一次。"}],[{"start":31.36,"text":"在食品价格飞涨之际，洪水和干旱可能毁掉收成的威胁听上去很糟，尽管实际情况也许没有听起来那么严重。艾伦•贝蒂(Alan Beattie)在上周的Trade Secrets通讯中专门讨论了厄尔尼诺现象，认为它未必像人们想象的那样可怕。"}],[{"start":49.15,"text":"贝蒂写道，在管理得当的情况下，局地破坏通常不会推高全球通胀。他指出，战后所有的通胀飙升都不能完全归咎于天气因素。过去半个世纪中最严重天气事件——1972-73年的极端厄尔尼诺现象——恰逢阿拉伯国家实施石油禁运，以及各国央行未能控制工资上涨诉求："}],[{"start":null,"text":"

决策者公信力在随后几十年间的提升意味着，全球经济在遭遇厄尔尼诺和其他对大宗商品价格的冲击时，能够避免引发全面通胀。当然，这一天气系统仍会导致局部地区出现食品短缺，尤其是那些低收入、净进口国家，后果可能极为严重。但自20世纪70年代以来，厄尔尼诺现象与全球食品通胀之间的相关性一直较弱。

"}],[{"start":72.16,"text":"不过，强调全球贸易的韧性并不意味着否认区域性破坏可能极为严重。厄尔尼诺现象对那些农业和渔业雇用大量劳动力、在防洪设施上投入不足、以及农场多种植香蕉、可可和虾等气候敏感作物的国家尤其不利："}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":90.19,"text":"由于真正关键的是厄尔尼诺的强度，美国国家海洋和大气管理局5月的最新预测与4月相比出现了跃升式变化，值得投资者重点关注，摩根大通(JPMorgan)分析师迭戈•佩雷拉(Diego Pereira)表示："}],[{"start":null,"text":"

虽然从概率分布看中等、强和非常强三种情景总体上仍大致均匀，但风险的天平已经明显倾斜。概率质量不再集中在较为温和的结果上，而是事件至少达到“强”级别强度的可能性不断上升；同时，尾部风险——包括与1997-98年或2015-16年强度相当的结果——仍然很小，但已不容忽视。

"}],[{"start":103.19,"text":"美国国家海洋和大气管理局预测今年的厄尔尼诺事件将在从11月开始的三个月窗口期达到峰值，其中所谓的“克拉肯厄尔尼诺”被评为最可能发生的情景，概率为37%。过去一个月，发生强或更强厄尔尼诺事件的可能性已从51%上调至67%，而出现低于这一强度事件的几率则大幅下降。"}],[{"start":128.01999999999998,"text":"预测已经迅速变化，未来也可能再次改变。预测范围依然很大，在推断导致海洋升温和降温的反馈循环时，仍然包含大量猜测。尽管如此，基于当前数据，如今投资者面临的问题是厄尔尼诺会变得多强，佩雷拉对客户表示："}],[{"start":null,"text":"

从历史上看，中等强度厄尔尼诺与强厄尔尼诺之间的影响差异并非线性：一旦温度异常突破+1.0℃阈值，其对全球食品价格、农业产出和能源格局的影响往往会加速放大。因此，即便只是小幅上调强厄尔尼诺发生概率的预测，也可能对通胀走势、贸易条件以及新兴市场的政策应对带来远超比例的重大影响。

随着出现严重后果的概率不断上升，人们应当越来越多地关注二阶效应：更强的厄尔尼诺事件往往伴随的价格同步冲击、供应中断以及政策取舍等潜在问题。

"}],[{"start":147.92,"text":"摩根大通表示，暴风雨强度会放大其经济影响，这意味着线性模型低估了风险和政策挑战的程度。该行自己的建模显示，“克拉肯厄尔尼诺”可能“在整个地区引发显著的通胀冲击，其峰值影响将出现在下半年。”"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":165.29,"text":"从本页顶部的图表可以看出，厄尔尼诺带来的风险和收益分布并不均衡。"}],[{"start":171.48,"text":"阿根廷潘帕斯草原地区的降雨有助于提高大豆、玉米和小麦产量，从而增加税收并带来支撑比索所急需的美元。乌拉圭和智利的农民可能也会欢迎降雨，不过如果出现强烈到足以损坏采矿业和港口基础设施的暴风雨，这些益处就会被抵消。巴拉圭则因其水力发电业而成为另一相对受益者。"}],[{"start":195.57,"text":"以往的厄尔尼诺现象常常推高巴西的通胀，因为南部农业地区会发生洪水，大部份水电站所在的北部则出现干旱。"}],[{"start":204.73999999999998,"text":"秘鲁似乎已经饱受灾难之苦：今年2月，因山体滑坡和洪水，该国宣布大部分地区进入紧急状态。厄瓜多尔的沿海种植经济与秘鲁相似，而采用美元为法定货币意味着其无法通过推高通胀来摆脱危机，不过其石油和水电生产在一定程度上可以弥补冲击。哥伦比亚运转混乱的经济因水电和咖啡种植对干旱尤为敏感。"}],[{"start":231.60999999999999,"text":"我们这里只作一笔带过：印度的干旱可能会大幅减少全球食糖供应；强劲的哈马丹风可能破坏西非的可可种植园；美国南部和中美洲发洪水的风险正在上升；而干旱期可能影响泰国、巴基斯坦、印度尼西亚和菲律宾的水稻产量。影响实在太多："}],[{"start":null,"text":"

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"}],[{"start":251.38,"text":"这里是花旗(Citi)制作的一张图表，展示了厄尔尼诺和霍尔木兹海峡对软性大宗商品的暗含影响。放大后可阅读小号字体的说明文字。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":262.51,"text":"佩雷拉表示，通胀压力通常在厄尔尼诺现象首次出现后的四到八个月达到峰值，因此无论影响如何，都会在今年年底一直到2027年间显现出来。这使各国央行面临更大压力，被迫继续收紧货币政策："}],[{"start":null,"text":"

核心信息很清楚：厄尔尼诺现象不是一个或有或无的事件，而是一种连续谱，其宏观经济后果在很大程度上取决于经济落在这一谱系的哪一端。一场温和的事件将可以管控；相反，一轮强或非常强的厄尔尼诺将会在整个拉丁美洲带来显著的通胀冲击，最大影响集中在安第斯地区，在巴西的影响则更加持久。

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