韩国芯片出口迅猛，韩元却缘何走软？

{"text":[[{"start":10.32,"text":"尽管半导体出口激增、股市大涨，韩元兑美元汇率仍在数十年来的低位徘徊，这令此前押注韩元升值的投资者和交易员感到困惑。"}],[{"start":21.04,"text":"今年韩元对美元贬值了4%，在亚洲货币中表现倒数，仅好于菲律宾比索、印度卢比和印尼卢比——这些国家都暴露在伊朗战争引发的能源冲击之下。"}],[{"start":32.81,"text":"但与这些国家不同，韩国在美国AI企业对存储芯片需求的带动下，正录得创纪录的贸易顺差。今年一季度，该国经常项目顺差为738亿美元，芯片制造商三星电子和SK海力士(SK Hynix)的净利润则分别达到283亿美元和224亿美元。"}],[{"start":53.27,"text":"过去一年中，得益于盈利激增，三星电子股价上涨逾400％，SK海力士股价更是大涨970％，两家公司市值均被推升至1万亿美元。这本应为本币走强创造良好条件，但韩元目前却在1美元兑1,500韩元附近交易，跌至2008年金融危机以来的最弱水平。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":75.51,"text":"美国外交关系协会(Council on Foreign Relations)高级研究员布拉德•塞策(Brad Setser)表示：“存在一个根本性的谜题：从半导体需求激增中获利最为明显的经济体之一，其货币兑美元的汇率却仍处在通常只会在危机时期才出现的水平。”"}],[{"start":90.36,"text":"这一下跌令决策者感到不安。本月，韩国央行(Bank of Korea)表示，韩元“相对于经济基本面明显偏弱”，并警告称，如有必要，当局将采取“果断行动”。"}],[{"start":103.12,"text":"分析人士指出，韩元走弱有两个原因：一是股市飙涨，迫使全球投资者为避免过度集中而抛售持仓；二是芯片制造商选择不将其收益汇回国内。"}],[{"start":115.47,"text":"根据韩国金融监督院的数据，今年以来，外国投资者已累计净卖出韩国股票，抛售规模创纪录地达到790亿美元。"}],[{"start":125.21,"text":"加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)亚洲宏观策略总监阿巴斯•凯什瓦尼(Abbas Keshvani)表示：“韩国股市表现非常强劲。从去年10月至今，Kospi指数几乎翻了一番。”"}],[{"start":137.81,"text":"凯什瓦尼表示，许多投资组合经理使用的基准由MSCI制定。虽然MSCI已经提高韩国的权重，但仍未能跟上Kospi的上涨，这导致许多经理为避免在该国或个别公司上持仓过重而抛售股票。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":154.52,"text":"分析人士表示，芯片制造商将收入保留为美元资产，也可能在压低韩元方面起到作用。通常，当出口商把海外收入汇回本国时，本国货币往往会走强。"}],[{"start":167.98000000000002,"text":"SK证券(SK Securities)全球业务负责人Patrick Han表示，三星电子、SK海力士等韩国大型企业，为了支持日益全球化的业务运营，正将相当大一部分收入以外币形式持有。"}],[{"start":180.47000000000003,"text":"塞斯特(Sester)称这一现象为“DRAM美元”，将韩国通过制造DRAM存储芯片获得的经常项目顺差，类比为“石油美元”——产油国把巨额美元收入再投资于美国资产。"}],[{"start":192.22000000000003,"text":"分析人士补充称，在韩元走弱之际，出口商不愿意把美元兑换成韩元。"}],[{"start":198.49000000000004,"text":"巴克莱(Barclays)外汇及新兴市场宏观策略主管米图尔•科特查(Mitul Kotecha)表示，中东冲突推高能源价格，再加上与韩元高度相关的日元走软，进一步拖累了韩元。"}],[{"start":209.46000000000004,"text":"不过，韩国银行行长申铉松(Shin Hyun-song)周四表示，由于半导体出口增长带来的收益将超过伊朗战争对经济造成的冲击，预计2026年国内生产总值(GDP)增速将在蓬勃发展的芯片销售带动下提高0.7个百分点。"}],[{"start":224.59000000000003,"text":"加拿大皇家银行的凯什瓦尼表示，如果韩元开始走强，可能会出现资金集中汇回的情况，从而导致韩元对美元汇率大幅上升。"}],[{"start":234.64000000000004,"text":"木星资产管理(Jupiter Asset Management)公司亚洲股权收益团队的投资经理萨姆•康拉德(Sam Konrad)表示，他预计韩元和新台币这两种与芯片出口相关的货币将会升值。"}],[{"start":245.25000000000006,"text":"他说：“我不知道触发因素会是什么，也不知道什么时候会开始发生这种变化，但从经济基本面来看，我确实认为从现在起这些货币应该会升值。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1780030060_2313.mp3"}