押注AI浪潮，主权财富基金从股市转向私募

{"text":[[{"start":9.85,"text":"股票市场日益上升的集中度，正推动手握大量现金的主权财富基金转向私募股权、私募信贷和基础设施等未上市资产。"}],[{"start":19.97,"text":"这一转向再次表明AI的高速扩张正在重塑金融市场：大型投资者正从高度集中的股票市场撤出，转而投向私募信贷和基础设施，以押注数据中心的快速建设，以及驱动这些数据中心所需的各类能源。"}],[{"start":35.82,"text":"景顺(Invesco)全球研究主管本杰明•琼斯(Benjamin Jones)表示：“资本正转向基础设施和私募信贷，被动市场敞口的门槛正在提高……资金正在从高度集中的上市股票中撤出。”"}],[{"start":47.95,"text":"景顺对合计管理17.2万亿美元资产的90家主权财富基金的投资意向的年度调查发现，净17%的受访机构计划削减对上市股票的敞口，与前几年的投资意向相比出现了明显逆转。"}],[{"start":62.830000000000005,"text":"相比之下，有净28%至35%的受访机构计划今年增持私募股权、私募信贷和基础设施资产。对基础设施的平均配置比例在2022年至2025年间已几乎翻倍，达到9%。"}],[{"start":79.27000000000001,"text":"一家中东基金向景顺表示：“当前这一轮AI浪潮在私募信贷和基础设施机遇上体现得最为明显。”"}],[{"start":87.31,"text":"新加坡国有的规模3350亿美元的淡马锡(Temasek)表示，截至去年，其投资组合中已有49%为非上市资产；阿联酋规模3850亿美元的基金穆巴达拉(Mubadala)则已将59%的资产配置于私募股权、基础设施和房地产。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":104.04,"text":"资金撤离公开市场在很大程度上是由不断上升的集中度风险所推动的。过去十年，标普500指数中前十大股票的权重已翻番至38%，以七巨头为代表的科技巨头领跑大盘。"}],[{"start":119.55000000000001,"text":"景顺中东和非洲地区主管乔塞特•里兹克(Josette Rizk)表示，今年“出现了明显的减持股票趋势”。“以指数为主的被动型策略如今在少数几家大型科技公司上的敞口非常集中。多家受访机构表示正在重新评估自己原本以为通过广泛布局整个市场就能实现的分散化是否真的存在。”"}],[{"start":142.48000000000002,"text":"她补充说，一家欧洲主权财富基金指出，“把被动型产品叠加在一起，可能掩盖只有在单个投资组合层面才能看出的集中度风险”。"}],[{"start":152.74,"text":"一个相关的担忧是，自从2021-2022年的通胀冲击以来，股票与债券之间长期存在的反向相关性已被打破，这提高了这样一种风险：两类资产可能同时遭抛售，而不是一类资产的涨势缓冲另一类资产的损失。"}],[{"start":168.86,"text":"琼斯表示：“支撑许多投资组合构建框架的债股关系正受到质疑。如今把股票和债券放在一起，已不能让你的投资组合具备像过去那样的韧性。”"}],[{"start":181.46,"text":"相比之下，主权财富基金基本上无视围绕私募信贷健康状况的担忧，尽管今年蓝鸮资本(Blue Owl)、阿波罗(Apollo)、Ares、贝莱德(BlackRock)和黑石(Blackstone)等基金管理公司因赎回申请激增而限制其贷款资金的提款额度。"}],[{"start":196.10000000000002,"text":"对基础设施投资的需求大幅上升，部分原因在于其潜在的财务回报，另一部分则是因为这类投资可以符合国家安全要求，例如在本国建设数据中心，以避免数据存储在第三国可能带来的任何风险。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1782705230_9846.mp3"}