{"text":[[{"start":7.41,"text":"全球规模最大的几家美国私募资本集团股价今年大幅下跌，因为它们未能从首次公开发行(IPO)和交易活动激增中受益，而这股热潮推动华尔街银行的股价创下历史新高。"}],[{"start":20.560000000000002,"text":"这些私募资本巨头的股价今年以来下跌逾15%，过去12个月跌逾20%，远逊于今年录得两位数涨幅的美国股市，也落后于表现更佳的华尔街其他板块。"}],[{"start":33.06,"text":"与此同时，高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、摩根大通(JPMorgan)和花旗(Citigroup)等大型投资银行过去12个月的股价均上涨超过18%，与美股大盘表现持平或跑赢大盘。"}],[{"start":44.760000000000005,"text":"私募资本领域最具实力参与者的表现不佳，标志着它们的境遇发生戏剧性逆转。过去十年，黑石(Blackstone)和阿波罗(Apollo)等集团的估值曾大幅飙升。"}],[{"start":56.510000000000005,"text":"这两家公司及其竞争对手在2019年简化了财务结构，以吸引指数基金的投资。投资者认为它们的商业模式比大型银行增长更快，对金融市场突变更具韧性。"}],[{"start":70.53,"text":"美国公民银行(Citizens Bank)分析师德文•瑞安(Devin Ryan)说：“另类投资管理公司曾是金融业最炙手可热的领域，尤其是在银行不受青睐之时。如今，市场已经发生了轮动。”"}],[{"start":82.9,"text":"过去六年中，黑石的市值一度超过高盛(Goldman)和摩根士丹利。从一家于2007年上市的小型合伙企业，发展成为一家管理资产规模超过1万亿美元的全球巨头，黑石完成了惊人的跃升。如今，黑石的市值还不到上述两家银行中任何一家的一半。"}],[{"start":103.07000000000001,"text":"在美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)推动放松监管以及大型并购交易和IPO热潮的推动下，高盛等大型银行近几个季度的利润大幅飙升。本月早些时候，美国最大的几家投行公布了十多年来最好的财务业绩，这得益于埃隆•马斯克(Elon Musk)旗下SpaceX的创纪录规模上市交易，以及其他一系列公开募股和大型交易。"}],[{"start":126.24000000000001,"text":"与此同时，私募资本集团对SpaceX和预计很快会上市的热门人工智能初创企业的敞口都很有限。今年早些时候，它们旗下的一些规模最大的信贷基金遭遇赎回潮，也令这些集团的股价遭受重挫。"}],[{"start":142.24,"text":"投资者越来越担心，新兴AI技术可能颠覆软件和专业服务公司的商业模式，而这些公司正是过去十年推动私募市场增长的关键力量。赎回潮导致私募资本行业一些增长最快、利润最丰厚的基金募资放缓，这些基金自2021年以来曾吸引数千亿美元新增资产，如今募资放缓使全行业估值倍数大幅下滑。"}],[{"start":166.92000000000002,"text":"与此同时，特朗普的部分政策也给私募股权基金带来困难。例如，他去年实施的关税使这些基金更难退出持有多年的投资项目，而这些退出原本可以帮助它们迅速兑现丰厚的业绩报酬并募集新基金。特朗普近期与伊朗之间的战争还使利率居高不下，加剧了人们对私募资本集团旗下高杠杆企业陷入债务困境的担忧。"}],[{"start":192.73000000000002,"text":"这还引发了市场对交易活动长期低迷的担忧。交易不振已经导致持有期较长、尚未退出的投资项目大量积压，总规模达到创纪录的4万亿美元。巴克莱分析师警告称，该行业“仍未出现市场一直期待的真正加速”。"}],[{"start":211.79000000000002,"text":"公民银行的瑞安表示：“自2024年大选以来，银行一直吸收了金融投资者投入的大量资金，这些投资者押注的是金融市场周期性复苏、监管放松以及并购活动升温。”"}],[{"start":224.93,"text":"黑石定于周四公布第二季度业绩，其报告或将显示，由于新增机构投资，其募资情况强于投资者预期。投资者还将关注信贷基金赎回是否正在放缓，以及这种情况是否已蔓延至其他投资策略。"}],[{"start":241.52,"text":"不过，一些分析师预计，华尔街的繁荣将扩展至大型科技公司以外的领域，最终可能推动私募市场复苏。"}],[{"start":250.21,"text":"瑞安说：“推动银行和投行相关活动的许多因素目前仍处于早期阶段，但最终将产生影响，并成为另类资产管理公司商业模式发展的催化剂。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1784714394_7929.mp3"}