{"text":[[{"start":10.09,"text":"美联储(Federal Reserve)用来判断通胀的首选指标即将调整计算方法。这可能减轻政策制定者迅速加息的部分压力；眼下，他们正争论如何遏制新一轮物价上涨。"}],[{"start":23.17,"text":"本周美联储官员开会决定利率之际，美国经济分析局(Bureau of Economic Analysis)正在调整部分经济类别的价格涨幅计算方式。预计这将降低近期个人消费支出(PCE)通胀率的读数。"}],[{"start":36.32,"text":"对于如何应对伊朗战争、关税和AI热潮推动的通胀上升，政策制定者意见不一。5月，整体PCE通胀率升至4.1%，创三年新高；核心PCE通胀率则升至3.4%，两者均远高于美联储2%的目标。"}],[{"start":55.42,"text":"经济学家预计，调整后的PCE计算方法将使核心通胀率读数降低约0.2个百分点，从而为美联储在近期维持借贷成本不变提供更大余地。"}],[{"start":66.91,"text":"“通胀读数向美联储目标靠近，会让他们更容易选择不加息，”瑞银(UBS)经济学家、前美联储通胀研究员艾伦•德特迈斯特(Alan Detmeister)表示。"}],[{"start":76.58,"text":"纽约联储前官员、现任Evercore ISI经济研究主管克里希纳•古哈(Krishna Guha)表示，“只要市场认为新版数据可信”，PCE读数的任何下降都会让美联储主席凯文•沃什(Kevin Warsh)“稍微更容易避免加息”。"}],[{"start":90.82,"text":"这项统计方法调整出台之际，美联储官员正就是否以及何时应加息遏制通胀展开争论。联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee，FOMC)至少有两名委员已经表示，最快可能在本周投票支持加息。"}],[{"start":105.71,"text":"与此同时，美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)正对央行施加巨大政治压力，要求其降息。目前利率区间为3.5%至3.75%。"}],[{"start":117.97,"text":"特朗普本周表示，他相信沃什在利率问题上“希望做正确的事”，但这位美联储主席受到一些“非常政治化”的理事会成员掣肘，这些人“或许心怀恶意”。"}],[{"start":129.81,"text":"美国经济分析局的新计算方法将于9月生效，涉及投资组合管理费、计算机软件及配件和法律服务等分项，并将追溯修订至2021年的数据。"}],[{"start":141.65,"text":"批评人士称，尽管此次修改属于美国经济分析局例行调整的一部分，但所选分项恰好集中在目前推高通胀的类别上。在货币政策受到政治高度关注之际，这种调整可能淡化通胀读数。"}],[{"start":157.02,"text":"“他们并没有很好地解释，为什么偏偏要修改这些具体分项，”德特迈斯特说，“他们选中的项目，确实似乎带有某种政治因素。”"}],[{"start":166.57000000000002,"text":"此次调整涉及的价格分项中，计算机软件及配件和投资组合管理费都位列当前通胀的五大推动因素。"}],[{"start":175.35000000000002,"text":"Inflation Insights的奥迈尔•谢里夫(Omair Sharif)表示，尽管这些调整“有充分理由”，但一次性下调一批与通胀上升密切相关的分项，“观感确实不佳”。"}],[{"start":185.3,"text":"一些经济学家还抱怨，美国经济分析局没有充分说明这些变化将如何实施，使分析师难以判断其对通胀读数究竟意味着什么。"}],[{"start":195.54000000000002,"text":"美国经济分析局表示，这些年度更新“由美国经济分析局常任专业人员作出，目的是维持美国经济分析局估算的准确性和可靠性”，并改善衡量价格的方法。"}],[{"start":207.63000000000002,"text":"调整后，PCE通胀指标将更接近消费者价格指数(CPI)。CPI覆盖范围较窄，衡量的是美国消费者直接面临的物价压力。"}],[{"start":219.02000000000004,"text":"由于股市持续上涨，PCE中的投资组合管理费分项近几个月大幅攀升。法律服务分项则一直依赖未公开、且经常大幅波动的替代数据。"}],[{"start":231.90000000000003,"text":"前美联储理事斯蒂芬•米兰(Stephen Miran)参与撰写的一篇近期论文发现，软件价格的衡量方式存在“错配”。在此之前，这一分项曾出现前所未有的飙升。"}],[{"start":244.54000000000002,"text":"牛津经济研究院(Oxford Economics)美国首席经济学家迈克尔•皮尔斯(Michael Pearce)表示，美国经济分析局此次更新中没有任何内容“看起来不妥”，任何改善通胀衡量方式的努力原则上都应受到欢迎。"}],[{"start":257.13,"text":"“我很难看出，作出这些改进有什么可指责的，”他说，“统计数据定期修订，以纳入这些改进和更好的数据来源，反而应该让我们对数据更有信心。”"}],[{"start":268.64,"text":"周四公布数据时，预计6月PCE通胀率将有所回落，但仍会明显高于美联储目标。美国经济分析局的修订对央行近期决策的影响预计有限，因为从更长时间看，AI基础设施建设等因素仍在推高基础通胀。"}],[{"start":286.03,"text":"资产管理公司PGIM美国首席经济学家罗伯特•索金(Robert Sockin)表示：“我认为这不会改变目前的政策路径。只要核心PCE全年都维持在3%以上——我们的预测正是如此——我认为他们就会加息。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1785323103_3316.mp3"}